|
上世纪九十年代,股票交易所成为世界交易所的耀眼明星。然而今天,期货交易所却炙手可热。产品的多元化,监管弹性游刃有余,海外市场前景光明,相对稳定的大流通,OTC(场外柜台交易市场)以及现货市场潜在的巨大需求,使得美国乃至全球期货交易所的成交量以及潜在的收益,都处于大幅飙升的黄金时期。
目前,美国的期货交易所比以前更加具有全球的观念,都在大力拓展海外市场。无论
是芝加哥商业交易所(CME),还是芝加哥期货交易所(CBOT),在2004年都开始进入欧洲市场的持久战,预计2005年拓展将持续,交易所将采用更多的电讯网络集成器,也将采取更多的价格激励措施。2004年,芝加哥的这两家交易所都宣布与亚洲交易所形成新的战略伙伴,标志着亚洲将成为市场争夺的一个战略要地。
来自CME的最新统计数据显示,该所今年3月日均成交量基数为1600张,而5月,由于欧洲客户成交量的放大,日均成交量提升到了14000张,7月更是上升到了38000张。据称,CME针对使用欧洲美元来保值利率风险的转换交易,获得了最大的成功。
不过,CME面临着来自欧洲的Euronext.liffe的激烈竞争,今年3月,该所在电子交易平台上市欧洲美元期货。10月初,欧洲美元的单日成交达到了60500张。
纽约商业交易所(NYMEX)也在走向全球。该所同样着手在中东和亚洲地区创建交易所分支机构,并可能在伦敦创建分支机构以拓展其在能源期货业务上的龙头地位。此外,该所在2004年获得允许,将其电子交易平台延伸到日本和新加坡这两个亚洲能源产品成交最活跃的地区。结果,仅去年8月,在日本、新加坡,通过NYMEX平台成交量达到7900张。
在2004年出现,并将在2005年延续的另一个重要趋势是,基准固定收入产品向电子交易的转化。今年,在短短几个月的时间内,CME就成功地把欧洲美元期货大宗交易从场内推到电子交易平台。1月,该所电子交易平台Globex上的欧洲美元成交量尚不足总成交量的7%,而到6月,该比率已经上升到35%,8月更达到63%。
CBOT在2005年面临巨大挑战。今年第三季度,该所超过90%的国债期货交易通过e-CBOT平台完成,这与第一季度的80%相比有所提升。但是,所有国债期货的期权交易是通过场内交易来完成的,把这些合约从场内转到电子平台上需要完全不同于期货的基本操作路径。为了应对这个问题,CBOT已经把更多的做市商引入电子平台。但是,目前成交量还没有太多的转移迹象。
对两个交易所而言,从场内交易转到电子交易平台上已经产生了巨大的作用。一个关键的衡量指标就是收益率,例如,通过Globex成交产品的收益是77美分,而通过公开喊价成交产品的收益为52美分。
未来,期货和衍生品行业的整合也将越来越多。坐拥超过5亿美元现金的CME表示,正在积极寻找期货和衍生品交易所以及外围市场的收购机会。CBOT则正在需求与现货市场大型企业结盟,为现货市场和衍生品工具提供通道。CBOT首席执行官Bernie Dan称,美国交易所的前景将会和欧洲交易所的方向一致,交易所将整合为融股票、期权和期货为一体的"资产多样化"平台。
同时,交易所的业务也在相互渗透。例如,CBOT决定继续对抗纽约商品交易所,经营全标准的黄金白银期货。在债券市场,CME转换其债券期权产品进入欧洲,目标在于吸引那些交易芝加哥期权交易所SPX指数期权合约的客户。
|
