收编万恒再谋合资 银河期货攻略

　　本报记者 李欣 冉学东 北京报道

　　“其实在今年3月份，银河证券收购万恒期货的事就已经谈妥了，现在公司的副总就是来自银河证券的人。”万恒期货的一名员工说。

　　而国庆节后，境外媒体报道，银河证券已经与荷兰银行达成协议，准备筹建一个合资 的期货公司。这两则消息联系在一起，银河证券进军期货业战略的大体轮廓已经分明：收编万恒，引进战略投资者荷兰银行，将万恒再造成银河在期货业的一支强势旗舰。

　　收编万恒

　　早在去年4月份，银河证券就已经开始聘请专家帮助他们培训期货经纪业务知识，而在全国范围内寻找一家可以控股的期货公司也同时开始。

　　就在此时，身处大连的万恒期货公司进入了银河证券的视界。

　　大连万恒期货经纪有限公司隶属于辽宁万恒集团，其前身为辽宁外贸物业发展公司于1994年在大连商品交易所设立的大连期货部。1998年底，这家期货部成功收购原中北期货经纪有限公司，并更名为大连万恒期货经纪有限公司。

　　银河证券为收购万恒期货专门成立了银河期货工作组，公司一位主管任工作组组长，并担任万恒期货副总。

　　现在万恒期货处于托管状态，在银河证券的网站上有万恒期货的行情软件可以下载。“对外的说法是，万恒与银河是合作形式，银河的客户如果想做期货的话，可以到万恒开户。”

　　万恒是一家规模不大的期货公司，业务在业内处中下水平，银河托管后，基本业务维持原来的状况。

　　据了解，对于万恒期货的下一步发展，银河证券马上要走的是两步棋。

　　首先是将万恒期货更名为银河期货。这样可以利用银河证券分布在全国大中城市的营业部和网点，把期货业务从大连一隅扩展向全国，而未来银河期货的起点也会很高。

　　第二步是把期货公司迁出大连，进入上海或者深圳。这样靠近银河证券的管理中心，占据全国经济金融中心位置，无疑将十分有利于期货公司的下一步发展。

　　但是这两步棋迟迟不能落子，原因在于监管层可能尚有顾虑，国内混业经营格局虽有突破，但是没有明确的政策意向，所以各种文件和手续都已上报证监会，但证监会的批文却至今还没有下来。

　　当然，亦有其它原因，银河证券一直在寻找境外实力金融机构做战略投资者，正是因为有日后做合资期货公司的打算，万恒期货改名银河期货之事也一直没有解决。

　　长线目标

　　近几年，券业进入严冬，银河证券虽然在利润和业务总量上一直稳居国内券商三甲，但亦开始谋划多元发展。

　　银河证券近两年先后组建了银河基金公司、银河保险经纪公司、资产管理公司，如果此次合资期货公司组建，银河也将进入期货业。并购和寻找境外金融机构进行战略合作无疑是进一步发展的捷径，但此举能给银河带来多大利益？

　　事实上，券商进入期货业，银河绝非先行者。2002年1月23日，中国证监会下发了《关于期货经纪公司接受出资若干问题的通知》，这个通知被业内看作是对国内非银行金融机构和外商投资企业参股期货公司限制解除的标志。

　　此通知出台之前，早有闽发证券、大鹏证券曲线入主期货公司；自《通知》实施以来，已有多家券商，如广发证券、中信证券、华夏证券、泰阳证券等控股期货公司。

　　不过，从业内反映来看，券商进入期货行业表现一般。而且一些业内人士认为，随着近几年证券行业的一些深层次问题暴露，券商行业成了高危行业，这些券商的亏损有可能直接转嫁给期货公司。此前，就已经有汉唐证券因为国债回购而引起客户支付危机，导致旗下控股的一家期货公司发生风险。

　　“券商进入期货行业优势不是很明显”，一德期货总经理王化栋说，因为现在期货行业的业务很单一，仅仅几个商品期货在交易，商品期货的客户和股票市场的客户的关联性不是很强。”

　　显然银河现在的目的和许多银行和投行一样，是要打造一个金融控股集团。“收购万恒，是为了以后金融期货、股指期货的推出；同时也是为了把银河打造成金融超市，将来可以提供一揽子金融服务。”一位银河证券人士说。

　　“金融期货推出后，券商在期货行业的客户和市场优势就体现出来了。”王化栋说。

　　显然，银河布子期货业也是长远打算。银河证券这次在寻找境外合作伙伴时，合作领域在衍生品领域。

　　荷兰银行作为一家国际性的综合性银行，从1996年开始就积极发展期货业务，现已成为一个全面性的国际期货公司。按照双方在华盛顿达成的协议，双方将首先在员工培训及业务交流等方面进行合作，荷兰银行将为银河证券员工培养衍生品交易技能。

　　在双方准备建立的合资期货经纪公司中，荷兰银行将拥有25％-30％的股份。这个公司的建立正是为将来中国推出金融期货做准备，以交易用来对冲股票、债券和商品价格风险的期货产品。