|
兴业证券 王春
近期，社保基金从10家管理人中选取了招商、易方达、嘉实、长盛四家基金公司，准备推出新的配置型社保投资组合。这是继今年6月6日社保基金公布并调整了第一批组合委托考核之后，社保基金在今年股票市场投资上又一次加码动作。目前，具备社保基金管理资格的机构包括了易方达基金、招商基金、国泰基金、中金公司(上述为2004年11月新增)、南方
基金、博时基金、华夏基金、鹏华基金、长盛基金和嘉实基金共十家公司，社保基金逐步扩大资产委托对象，积极谨慎地参与股票市场的投资方向已经十分明确。
社保基金股票投资规模扩大
社保基金在投资股票上的总体方针是“安全至上，控制风险，开拓创新，提高效益”，社保理事会明确指出，未来基金投资的主要导向是在未来5年时间段内，平均每年不发生亏损。在此基础上，稳健提高收益；收益目标是收益率高于一年期国债收益率。从2004年社保基金运作情况来看，社保基金实现收益42.7亿元，收益率为3.1%。而从机构委托资产的运作状况来看，6月份社保理事会对12个投资组合进行了评估，除了终止一个股票投资组合外，考核排名第一、第二的鹏华和博时分别被追加资金4.5亿元和3亿元。
从社保基金的资产分布情况来看，截至2004年底，全国社保基金总资产为1708亿元，根据风险情况，资产分布在4大类:第一类为低风险的银行存款投资，规模为667亿元，占总资产的39%；第二类为风险较低的债券投资，规模为744亿元，占总资产的43%；第三类为有一定风险的股权投资，规模为113亿元，占总资产的7%；第四类为风险较高的股票投资，规模为184亿元，占总资产的11%。从资产分布情况看，风险较高的股权直接投资规模为11%，现有规模距25%的社保长期目标投资比例尚远，社保基金计划将国内股票实际投资比例稳定在15%左右。2005年，社保基金确定可用于股票再投资的资金总量将新增88-178亿元，这意味着社保基金进入A股市场的资金总量将进一步扩大。
新入选基金历史业绩较佳
从新入选的招商、易方达、嘉实、长盛四家基金公司来看，这四家基金管理公司旗下的股票型开放式基金均属于长期表现优异的类型。如易方达平稳基金自上市以来，净值增长了27%以上；嘉实成长基金成立以来净值也增长了23%以上；长盛成长基金成立以来净值也增长了15%以上；招商平衡基金成立以来净值也增长了7%以上。自今年以来，上证指数(资讯 行情 论坛)跌幅超过18%，而上述四家基金公司旗下的基金净值仅仅下跌了-0.91%。与其它多数偏股型基金净值跌幅较大相比，上述基金在今年的弱市中能够取得如此业绩，体现了其较强的风险控制能力。
从社保基金将上述四家基金管理公司纳入配置型投资组合委托对象来看，社保基金似乎更加看重基金管理公司的业绩长跑能力和风险控制能力。由于社保基金确立的投资收益比较基准是通货膨胀率和一年期国债收益率，相对而言股票投资的业绩增长压力并不大。在弱市中尽量避免投资亏损，在强市中尽可能抓住机会，取得中游以上的业绩，这可能已经能够满足社保基金的管理要求。
| 
