社保基金五年达到一万亿 静待以股权换减持出台

　　本报记者 罗文胜 广州报道

　　“有关部门交待了，社保基金5年内要达到一万亿规模。”4月25日晚，全国社会保障基金理事会理事长项怀诚在广州中山大学南校区小礼堂如是说。

　　说这话时，“项怀诚中山大学兼职教授受聘仪式”正在举行。是夜暴雨不息，但项心 情极佳，持续近两个小时的演讲发言后，还接受了记者的追访。

　　“虽然还没有落实到文件上，但规模盘子有了期限，心情舒畅多了。”项怀诚告诉记者，去年中国社保基金总值仅1711亿元人民币，按四个亿的人口养老衡量，“这样的水平根本拿不到桌面上来，三十多年以后也不行。”

　　全国社保基金2000年9月成立，也就是说，这1711亿是过去5年滚动所得，今后5年规模扩张将以5倍速度冲关。

　　“注资式”结构变身？

　　“社保基金盘子太小，起不到对转轨成本的补偿作用。”项怀诚作了个对比，就人均拥有的养老储备基金而言，挪威人均约1.9万美元、爱尔兰约2000美元、法国约300美元，相形之下，我国人均约13美元，“小到没有意义”。

　　项怀诚认为，社保基金的弱势，与其“注资式”的资金来源结构息息相关，“有太大的随意性和不稳定性”。

　　社保基金最大一块资金是中央财政注资，达1149亿元，占75%，但年度之间拨款额度差异很大，拨款的规模与时间存在很大的不确定性，如2000～2002前三年累计拨款977亿元，2003年没有拨入资金，2004年又拨入171亿元。

　　“其中有200亿元，是扫房间从角落清理出来的。”项怀诚笑称，去年审计署审到财政部，发现有一块资金没用出去，放在部门账户，就说：给老项吧。

　　逻辑上看，既然是长期性拨款，就应该采用按财政预算或超收部分的一定比例固定划拨的方式，实现社保基金财政拨款的制度化与规范化。但问题在于，从增量补助角度，养老金增提与公务员工资上涨存在高度互动关系，财政拨款已经没有多少余地。

　　“我就怕基层涨工资。”项怀诚透露，他1998任财政部长，养老金补助金额为20亿，2003年离任时为474亿，虽然增长24倍，但2003年人均养老金水平仅为625元/月；然而，基于我国金字塔形的行政结构，行政人员1500万之众，“公务员工资总量连带巨幅抬升，成了吃饭财政。”

　　国有股减持是社保基金另一宗重大来源，额度为261亿元，占基金总额的17%。2002年6月至今境内上市企业停止执行《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》后，只剩下国有企业在海外上市这一块。去年将在香港上市的内地企业按10%的比例套现减持拨入基金，但这是通过一对一谈判方式获得的，同样具有不稳定因素。

　　其他渠道为经营收入，占1/5，浮动性和风险性大，与战略储备要求相距甚远。如基金的投资收益，2004年收入仅为40亿元，用项怀诚的话来说，是“躺在床上也可以来的数”。

　　“社保基金的资金来源，必须跳出拨款局限，储备结构上来一个大的变身。”项怀诚认为，其他办法都无补于事，能够盯住的只有惟一资源——多年积累下来的国有资产。“只有取自国有资产的保值增值，才能确保资金来源的稳定性和长期性。”

　　据不完全统计，2002年我国国有资产总量约为12万亿，其中经营性资产约8万亿，全国社会保障基金实力要有一个大的增长，必须对部分国有股权以划拨方式充实全国社保基金。在项怀诚看来，国有资产划拨工作虽然尚未展开，但一些边缘手段已经出现。

　　项怀诚透露，去年社保基金投资组合中，有7%为股权投资，社保基金投入100亿元介入交通银行改制，“许多部门和地方领导人对我们进入很有兴趣，说把最好的项目让出来。”

　　此外，有关国有资产的划拨办法，已进入实质性研讨阶段。取法挪威《石油基金法》、爱尔兰《国民储备基金法》、新西兰《养老基金法案》，包括通讯频道、电信经营牌照、矿产资源开发、海洋石油资源、土地批租、利息税等公共资源、专项收入的权益转让，部分项目近两年有望进入储备基金立法阶段。

　　“这些东西写到文件里已经有两年时间，太久了，我们的办法是采用海外战略突破。”项怀诚如是说。

　　“以股权换减持”何时出台

　　“我们管的这笔基金，有点像外汇储备，从性质上讲，是国家各项社会保障制度的一个重要的财力储备。”在谈到社保基金海外战略取向时，项怀诚对基金性质作了如此定位。

　　“这个10%不用向我交钱了，把股票给我就行了。”论及在港上市内地企业首次公开发行股票的10%作为国有股减持收入交给社保基金的操作方式，项怀诚在中山大学提到了一个“以股权换减持”、直接持有上市公司股票的概念。

　　项怀诚透露，目前有关放宽社保基金到海外投资的管理办法，有关部门仍在处理中。如果通过，社保基金投资股市的比例，将由目前的11%，在五年内增至两成。“我本人的想法是政策落实下来后，社保基金到海外投资比例一次调升至25%。”按照1700亿计算，是400多亿，与各家传媒提及的“5亿～10亿美元海外投资”的说法颇有不同。

　　“海外投资将很快就获得批准，但批准不等于马上操作，关键是程序规范问题。”项怀诚称，整个工作分为三个环节。

　　第一个环节是海外代理企业的选择。根据证监会推荐的20多个备选企业，社保基金首先列出上百个问题，要求企业一一回答；然后在主管领导不直接参与的情况下成立专家委员会，由委员会评分，排列次序，前面若干名免试，这个过程需要2～3个月；第二个环节是投资组合审查评估，涉及钱出去后托管银行的选择，时间约一个多月；资本市场随时在变，也有个投资地选择问题，这是第三个环节。“我对那些代理企业的要求是，你不要赚很多，但第一笔不能亏”，项怀诚说。

　　相形之下，国内股权投资极为谨慎。按照有关规定，社保基金已于2003年中期结束建第一批仓期，转入实质的运作阶段。2004年，管理当局允许社保基金原计划股票投资的比例从2003年的5.1%提高到15%，由于股市不好，降到11%。据公开信息披露，社保基金追加投资去年就一直在持续进行。统计数据显示，去年全年，社保基金为第一批6家管理人总共追加了近60亿元投资于股票的资金，另有近300亿元资金投资于货币市场。加上第二批社保基金管理人获得的资金额度，社保基金去年总共新增的资金就达到了400亿元。截至2004年12月底，社保基金委托给基金公司管理的资金规模约为600亿元。

　　“海外投资不是为了赚钱，而是为了避险。”项怀诚说，“从我的想法来说，能够争取到海外投资，就是争取社保基金在运作的时候更加安全，这样的理念得到了国务院相关部门的理解和支持。