何谓三层次投资策略

　　□万方

　　最近富兰克林国海弹性市值基金提出“三层次投资策略”进行个股选择，这个提法让读者感到有点陌生。其实这所谓“三层次投资策略”，指的是以成长性策略为主，以套利性策略、特殊性策略为辅的复合型投资策略。形象点说，三层次投资策略就像是巴西、意大利、荷兰等世界强队经常采用的前场“三叉戟”进攻战术，一人主攻，两人助攻，三人之间 经常交叉换位，互相辅佐，另对手防不胜防。

　　如此来看，成长性策略与市场整体行情的相关性较高，挑选出的股票其价格容易随行情变化而波动；套利性策略与市场相关性较低，股价更多是受重组并购活动的具体内容影响；特殊性策略与市场的相关性也较低，影响股价的主要因素通常是特殊事件的内在本质及企业的反应方案。通过三者作用，熨平行情波动所引起的收益波动，降低基金整体的投资风险，应该是这只基金所追求的目标。