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谢生
编者按：随着中国基金业的发展，越来越多的人选择了基金投资。然而几年下来，投资人的心情恐怕大不相同，有的人饱尝被套又不甘“割肉”的痛楚，也有人尝到了获益的喜悦，关键在于是否选对了基金。怎样去选择基金？“关注业绩”可能是专家给出的挑选基金的重要法则之一。 本文介绍了海外成熟市场上有关各方对基金业绩的态度，希望能对大家
在理念的树立以及实际操作上提供一些参考。
虽然已经过了基金评选活动的集中期，但还在陆续揭晓的颁奖活动不时地把人们的目光再次吸引到基金评选上来。细心的人会注意到，在秉承历年把主要注意力放在基金及基金公司的业绩上的传统的同时，2005年的评选又有了新的特点。在今年揭晓的各种评奖中，有的设立了“两年持续业绩优胜奖”，有的以三年业绩为基础评选“业绩持续稳定奖”，显示出媒体或评级机构开始从较长时间段内关注和考察基金和基金业绩。我认为，这是非常重要的一个进步。
在考察基金的优劣方面，是否具备持续回报投资者的能力要比短期业绩增长更为重要。在海外，持续业绩一直是基金管理人和投资人共同关注的重点。基金管理人清楚地知道，作为一种理财工具，基金要提供给投资人的不是短时的高回报，而是要为投资人创造长期价值。刻意去追求产品设计、投资风格、策略等方面的噱头已难以吸引投资人，更能促进营销的往往是长期的业绩。因此，基金公司(或者说是基金销售公司)在营销时，会把很大一部分精力放在业绩持续优良、具有品牌效应的产品上。而从市场看，也是持续业绩好的基金产品比较受追捧。美国的共同基金有近8,000只，加拿大也有近2,000只，但规模大的总体上来说是那些业绩持续优良的基金。一个大的基金管理公司可能管理50只至70只基金，不同的品种满足不同的需求，但其拳头产品或者说旗舰产品往往是业绩持续领先的产品，这些产品可能占基金公司总资产规模相对较大的比例，显示出投资人对业绩持续优秀产品的追捧。
基金评级机构对此也有同样的看法和认识。在海外，要参与晨星评级，基金必须有3年以上的运作经历。评级机构普遍认为，短期收益受偶然因素的影响太大，基金管理人的真实能力必须经过时间的考验。
此外，成熟市场的税收政策及养老金制度鼓励投资人进行长期投资，因此基金的长期投资业绩当然会更受关注。比如美国有401(K)计划，加拿大有RRSP(registered retirement saving plan)，参加这类计划并长期投资(退休后取款)的个人账户，可享受相当有吸引力的税收优惠，这也从另一方面鼓励了人们长期投资的积极性。
随着内地基金业的发展，投资者也开始关注持续业绩。从2005年的情况看，几只持续业绩好的基金规模出现较大的增长，比如我们公司的合丰成长(资讯 净值 论坛)基金去年规模就扩大了约30%。尽管规模变动与业绩呈正相关的特点暂时还不是很明显，但毕竟投资者投资基金追求的是财富的增值。虽然说“基金以往的投资业绩不代表未来的投资业绩”，但人们恐怕还是会认同这样的看法：过去较长一段时间做得好的，今后做得差的概率会比较小，即使不能保持最好，但比较好的概率还是很高的。
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