|
证监会《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》的新规则与《货币市场基金管理暂行规定》有何不同，对货币市场基金会产生怎样的影响？
◎ 剩余期限计算的实施控制原则：《通知》明确了实时控制的原则，规定货币市场基金组合剩余期限在每个交易日均不得超过180天。《通知》还明确了货币市场基金组合剩余期限的计算方法，正回购不作为负债扣除，限制了正回购融资。此外，《通知》还规定货币
市场基金不得与基金管理人股东进行交易，不得通过交易上的安排人为降低投资组合的平均剩余期限的真实天数。这些规定挤压了货币市场基金组合剩余期限的水分。
◎ 回购比例限制：《通知》对回购比例的限制与《暂行规定》有三点不同。一是明确实时控制的原则，要求每个交易日都不得超过一定比例。二是从原来对“银行间债券市场债券回购比例”的限制扩展到对“所有债券正回购比例”的限制。三是债券回购比例的限制从原来的40%降低到20%。因此，组合剩余期限越长且正回购比例越大的基金受新规则的影响越大。
◎ 浮息债比例限制：虽然浮动利率债券的利率风险相对固定利率债券小，但如果投资剩余存续期过长的浮动利率债券比例过高，也会带来一定风险。因此《通知》弥补了《暂行规定》的不足，规定剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的投资比例控制在资产净值20%内。
◎ 投资限制规定：《通知》还禁止投资一年期定期存款利率为基准的浮息债。因为以一年期定期存款利率为基准利率的浮息债利率调整频率较少(一般为一年一次)，而且多数这类券种剩余存续期都超过397天。因此，为了降低货币市场基金的运作风险，《通知》禁止投资对这类浮息债；由于买断式回购融入债券出于某些原因会出现到期不履约情况，因此买断式回购融入的债券可能被迫成为基金资产。既然如此，根据现行规定，买断式回购融入债券剩余期限自然不得超过397天。
◎ 影子定价的估值方法：引入影子定价法的目的在于控制基金资产中长券的比例，从而控制基金的风险。引入影子定价法后，基金资产的估值将会比较科学，在制度上控制了基金估值中的水分。
◎ 总体影响：这些规则通过对货币市场基金投资运作的统一规范，提高货币市场基金运作的透明性，有利于提高货币市场基金运作的安全性、流动性，维护基金持有人的合法权益。但是，货币市场基金的收益水平将会受到影响，未来货币市场基金的收益将可能有一定的下降。尽管如此，由于货币市场基金免税、“短期资金长期化运用“、以及大型资金所具有的诸多投资便利等特有的优势，仍将是广大中小投资者短期理财和大型资金流动性管理的有效手段。
独家声明：
新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面授权并注明出处为新浪网。欲转载者请致电：(86-10)82628888转5173联系。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。
| 
