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问：FoF(Fund of Funds，基金中的基金)的投资对象是什么啊？
答：FoF是近十年来国际市场上非常流行的理财品种，它主要以各类基金为投资对象。
20世纪90年代初，美国的基金管理公司为方便旗下基金和其他关联基金(affiliate
dfunds)的销售，创设了FoF(FundofFunds)这种基金形式。随着市场的发展，FoF开始投资其他非关联的证券投资基金。
虽然FoF在国外已经是非常流行的理财品种，但在国内券商的理财产品中尚无先例。那么国内是否存在FoF的生存空间呢？
美国专家通过对基金业绩的分类统计发现，在一个较长的时间跨度内，投资历史业绩经常排名在前的基金可以带来32%左右的平均收益，而很少排名在前的基金则只能带来1.4%的平均收益。可见，基金的历史业绩对预测FoF的投资前景具有一定的参考价值。招商证券研发中心通过多年来对国内市场证券投资基金历史收益的量化研究和数据检验发现：封闭式基金的历史业绩十分优秀，特别是在其发展初期的2000年，所有封闭式基金该年的算术平均价格涨幅接近30%。开放式基金出现并取代封闭式成为基金市场的主流品种后，也表现出了较为稳定的净值增长能力；2003-2004年，所有开放式基金年平均收益率达到20%(收益包含分红，存续期不够两年的基金不参与统计)。因此我们认为，FoF不但是证券市场产品线中的一个有效补充，也是一种值得信赖的投资产品。
另外，基金业绩是否具有持续性也是一个值得考虑的问题，招商证券以其基金评价系统中每只基金的综合詹森系数作为研究对象，研究同类基金综合詹森系数排名在一段时间后的变化情况。招商证券基金评价系统的分析结果显示，在一定条件下，通过综合詹森系数选择出的绩优基金品种在一定时间后具有优秀业绩的概率较大。这也为FoF产品的投资有效性提供了前提条件。(撰稿人：招商证券基金研究小组)
上海证券报
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