基金经理观点 指点后市行业投资方向

　　记者 少文 捷宁 姣姣 玉荣

　　景顺长城：主题投资继续流行

　　景顺长城基金公司日前发布的投资策略报告认为，长线而言，维持对中国A股市场步入牛市的判断。首先，我们判断随着中国政府调控经济水平日益提高，宏观调控不会导致中国经济大幅波动，却可以使中国经济保持更长时间的健康增长。其次，人民币升值将为A股带来持续价值重估的动力。第三，IPO以及各种资产的注入，长远看是A股市场成长的动力。

　　行业方面，景顺

长城认为消费品及金融服务业盈利增长前景清晰乐观，预计未来仍将为投资者青睐；同时该基金认为，真正具有自主创新能力的装备制造业、军工、新能源领域的优势企业也有望实现盈利的快速增长，未来市场表现值得期待。景顺长城相信，即使下一阶段市场出现调整，但成交量依然会维持较高的水平，而市场也会比较活跃，预计主题投资将会继续流行，整体上市和自主创新将成为主题投资的两大方向。

　　国投瑞银：“创新”成投资焦点

　　国投瑞银基金管理有限公司发布的2006年三季度投资策略报告指出，未来市场投资机会更多的在于行业内个股的深度挖掘，第三季度可适度提升行业及个股的集中度，以应对市场可能出现的波动风险，另外，自主创新将成为未来长期的热点，市场进一步关注可持续增长。

　　报告指出，尽管短期不确定因素存在，但支持市场向好的基本因素没有改变，市场可能出现的回调正是为投资者提供了买入机会。

　　报告认为，行业龙头公司，尤其是国防、消费、零售等行业，可能会出现进一步的资金推动型特征。另外，部分进行股权激励、增长前景良好的公司，值得密切跟踪。而某些公司由于存在所得税下降、研发费用税前抵扣等政策性因素及整体上市等因素，使得估值大幅下降，投资吸引力进一步加强。

　　博时基金：踏准“价值注入”节拍

　　博时基金公司发布的2006年第三季度投资策略报告认为，目前，A股市场已开始进入“价值注入”阶段——大股东通过资产注入、整体上市等方式将资产逐步证券化，价值注入以及由此导致的外生性盈利增长将成为这一阶段股价上升的重要催化剂，预计未来3年内A股市值的复合增长率将达到44%。

　　在资产配置方面，博时认为，在A股市场上半年的上涨过程中，概念、故事的成分颇多，随着中报的临近，市场结构或可因此发生分化。在此背景下，博时建议在如下方向加强配置：有再融资和资产注入的个股、消费品类

股票和技术创新产业。

　　中银基金：下半年机会比风险多

　　中银国际基金管理公司认为，中国A股市场在未来一季度将仍停留在一个反复的周期中；在货币政策偏紧的环境下，应会出现一个预期以内的中期休整状态；远观而言，则仍持乐观的态度。

　　中银基金认为第三季度市场仍然面临一定的考验，其中包括企业的盈利增长前景、

人民银行的货币政策调控力度以及全球央行的偏紧政策的预期方向。假如美联邦储备局能进入停止加息的周期，对香港方面的国企股有正面的支持，对国内A股则有心理的支持作用。尽管如此，中银基金对未来盈利增长动力，以及全球经济增长前景充满信心。

　　在债券方面，中银基金表示，随着一年期央行票据利率的上升，债券及短券的价格受到普遍的压力，在第二季度出现下跌的态势，在企业债券及短券市场，已逐步浮现信用风险所衍生的差价现象。在未来一年，预期将产生更广更深的定价影响。

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