华夏基金 择机选行业 择优而重仓

　　华夏基金 择机选行业 择优而重仓

　　□ 本报记者 秦炜

　　2006年以来，华夏基金管理公司旗下多只基金再度取得骄人的投资业绩：截至6月底，华夏大盘精选基金年度净值增长率91.45%，为国内市场所有开放式和封闭式基金第一名；华夏回报基金为平衡型基金第三名；基金兴华为大盘封闭式第一名；旗下几乎所有基金净值增长率排名都在前三分之一。华夏基金再度显现出引领市场的“王者”风范。

　　“受人之托，代人

　　研究创造价值

　　华夏基金在业内最早提出了“研究创造价值”的投资理念，但如何将这一理念具体贯彻落实到投资研究流程等各层面，不是一朝一夕之功。经过几年来实践中的探索、磨合，华夏基金逐渐形成了独特的以策略研究为核心的投资研究流程。

　　据华夏基金投资研究部门介绍，近年来他们持续推行改革，不断完善投资研究流程。这方面的基础工作在2006年收到了显著成效，是整体业绩提升的最首要的原因。

　　在基金公司的投资研究流程中，内部和外部研究成果如何有效地转化为投资决策，始终是一个全行业的难题。各家大型基金公司普遍拥有了人数在十几人以上的研究队伍，基本覆盖了各主要行业，内部研究报告以及外部研究报告数量也非常多。但是如果没有良好的管理体制，这些研究成果也难以被投资团队充分地吸收，事倍而功半。

　　策略研究组发挥集体智慧和团队协作精神，在既定的投资理念的指导下，每天都系统性地监测跟踪内外部研究员的研究报告，捕捉其中可能存在的投资机会，对潜力公司进行预研、评估并决定是否转交行业研究员进行深度研究；每周、每月、每季度都跟踪各行业主要驱动因素的变化，进行行业比较，提出行业配置的基本意见和修改建议；对重点公司进行持续跟踪和目标股价管理，并根据市场的变化定期列出买卖清单。策略研究组提供的周策略、月度策略、季度策略以及买卖清单，都是基金经理重要的投资决策依据。基金经理发现好的选股思路、线索以后，也可以通过策略研究组跟进。

　　除了策略研究组之外，华夏基金在投资研究方面的改进还包括：进一步加强深度研究，建立详尽的深度研究指引；加强投资研究会议等会议制度，增加投研团队的内部沟通和交流；借鉴国际经验，试行行业基金经理制和基金经理分组制，探索新的投资管理模式等。

　　老中青投资团队优势互补

　　帮助华夏基金取得优秀投资业绩的另一重要因素是，华夏基金的投资团队按照“老中青三结合”原则来组建，团队中，既有一批经验丰富的老将，又补充和培养了一批年富力强的新锐：公司投资决策委员会主席王亚伟兼任华夏大盘精选基金经理，其从1998年至今已连续9年担任基金经理，2001年率基金兴华、2002年率华夏成长均夺得同业第一，今年又再度率华夏大盘精选基金夺得全市场第一；近年来先后加盟公司的投资总监刘文动与固定收益投资总监杨爱斌分别在股票投资和固定收益投资方面有着丰富的经验和骄人的业绩。投资副总监、华夏回报基金经理石波2003年率兴华、兴科居封闭式基金前列，所管理的华夏回报也始终居于平衡型基金前列，今年以来业绩排名跃居第三名，为投资人实现了持续稳定的高回报；同时，近年来公司挖掘和培养的优秀基金经理，如兴华基金基金经理张益弛，2006年上半年兴华基金在54只封闭式基金中排名第五；基金经理程海泳2006年上半年业绩突出，他们已经成为团队中的精锐力量。

　　择时机选行业，择行业之优重仓

　　华夏基金的经营理念中特别崇尚独立思考和前瞻性，力求做市场的领导者而不是跟随者。在2001年、2002年的熊市中，华夏基金发挥了突出的择时能力，在市场顶部、底部区域敢于逆市场进行大规模的反向操作，在市场狂热时减仓，在市场恐慌时满仓，为公司整体业绩取得全行业第一做出了最重要的贡献。2003年周期股行情中，华夏基金对于宝钢、华能、银行股、煤炭股都进行了前瞻性的发掘和大规模的投资，也取得了良好的绩效。在2004年、2005年上半年，部分重仓股选择失误，给基金净值和持有人造成负面影响。但华夏基金并没有因此放弃独立思考，而是通过更为深入严谨的基本面研究，在保持前瞻性的同时尽量避免选股失误。

　　2005年下半年，华夏基金注意到，“十一五”期间，军工、电网设备、新能源及能源装备等行业是国家重点扶持和发展的领域，销售收入规划多是翻番、翻几番的增长，行业具备高成长的潜质，蕴涵着行业性的投资机会，其中优势个股又可望获得超越行业平均的增长。华夏基金在内部策略研究上，将这些行业作为重点调研的方向，基金经理、行业研究员等组成小组分头调研，在短期内迅速覆盖了相关行业的主要公司，从中再反复比较、筛选，挑选其中具有垄断性、较强的核心竞争力、较高进入壁垒、成长速度更高、更具备可持续性和可复制性的优势个股，进行前瞻性的投资。按照这样的投资方法，华夏基金深入发掘并大规模投资这些行业，重仓持有龙头个股如宝钛股份、洪都航空、火箭股份、西飞国际、航天通信、平高电气、泸州老窖、张裕、承德露露、小商品城、金融街、中科三环、新疆众和等，这些个股今年上半年股价涨幅普遍在100%以上，涌现出一系列大牛股。