海富通陈洪：牛市中鼓励长线稳健投资

　　访海富通基金管理公司副总裁兼投资总监陈洪

　　王璐

　　今年市场一直处在调整状况中，出现了一些短期波动。大盘指数涨幅达60%，一些表现较好的股票不只是翻番，经济产生过热苗头，政府就采取了紧缩政策。海富通基金管理公司 副总裁兼投资总监陈洪认为，进入三四季度，再融资的恢复以及8月份非流通股进入市场，会使市场经历短期震荡，市场正在逐步调整中等待进一步上升的机会。

　　市场在调整中酝酿机会

　　“整个市场还会出现进一步分化，一些涨幅很大甚至已经透支的

股票会放慢速度。”

　　陈洪表示，在调整过程中，可以看出上半年市场的一些特点，如部分股票价格与其企业的基本表现不能完全对应等等。

　　以海富通精选基金为例，其投资研究和决策过程中比较注重防范风险，投资品种要经过严格的研究程序才能纳入备选投资对象(股票池)。精选基金的组合构造始终保持相对均衡的水平，风险指标也控制在较低水平。因而在市场运作出现一些不正常的状况时，这类基金产品就会暂时失去其短期优势。

　　然而，今年上半年这种市场近乎疯狂的特征，并不是一种常态。在一个稳定完善的市场中，股价应更多反映企业基本面的情况，而对基金产品投资收益进行评估，最终还要依据风险调整以后的收益。这样才能真正看出基金长期的运行情况。

　　长期走势保持乐观

　　2006年的A股市场关键在于把握结构性机会。全流通框架之下，市场化的收购兼并、私有化等不仅会带来一些新的投资机会，也能为低迷的市场注入新的活力；一些可预见性相对较高的行业，特别是符合“十一五”规划方向的行业，如消费、公用事业、环保、电力设备等，也能提供更多的盈利机会。

　　2006年市场的起伏为一个长期大牛市构筑了足够的制度、资金和资源基础，是沪深股市走向长期牛市的前奏。随着今年股权分置问题的逐步解决，

中国经济继续高速增长将反映到企业的盈利增长中来。

　　在这种大背景下，投资者的思维应该转变。在熊市中，每一次上涨都可以被视为一次反弹，或说是“逃命的机会”；而牛市中，每一次下跌都可以当作是一个寻找合适品种买入的机会。真正的牛市里股市不会急涨急跌，只有通过盈利增长推动的股价上升才会长期持续下去。相对平稳的市场环境，需要的是持续稳健的投资，而不应该去争阶段冠军。现在的投资者已经无法通过短线炒作真正胜出，沪深股市当前的价格水平、估值水平、市场环境状况，为长线投资者提供了一个入市良机。