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海富通陈洪:牛市中鼓励长线稳健投资


http://finance.sina.com.cn 2006年07月13日 09:30 每日经济新闻

  访海富通基金管理公司副总裁兼投资总监陈洪

  王璐

  今年市场一直处在调整状况中,出现了一些短期波动。大盘指数涨幅达60%,一些表现较好的股票不只是翻番,经济产生过热苗头,政府就采取了紧缩政策。海富通基金管理公司
副总裁兼投资总监陈洪认为,进入三四季度,再融资的恢复以及8月份非流通股进入市场,会使市场经历短期震荡,市场正在逐步调整中等待进一步上升的机会。

  市场在调整中酝酿机会

  “整个市场还会出现进一步分化,一些涨幅很大甚至已经透支的

股票会放慢速度。”

  陈洪表示,在调整过程中,可以看出上半年市场的一些特点,如部分股票价格与其企业的基本表现不能完全对应等等。

  以海富通精选基金为例,其投资研究和决策过程中比较注重防范风险,投资品种要经过严格的研究程序才能纳入备选投资对象(股票池)。精选基金的组合构造始终保持相对均衡的水平,风险指标也控制在较低水平。因而在市场运作出现一些不正常的状况时,这类基金产品就会暂时失去其短期优势。

  然而,今年上半年这种市场近乎疯狂的特征,并不是一种常态。在一个稳定完善的市场中,股价应更多反映企业基本面的情况,而对基金产品投资收益进行评估,最终还要依据风险调整以后的收益。这样才能真正看出基金长期的运行情况。

  长期走势保持乐观

  2006年的A股市场关键在于把握结构性机会。全流通框架之下,市场化的收购兼并、私有化等不仅会带来一些新的投资机会,也能为低迷的市场注入新的活力;一些可预见性相对较高的行业,特别是符合“十一五”规划方向的行业,如消费、公用事业、环保、电力设备等,也能提供更多的盈利机会。

  2006年市场的起伏为一个长期大牛市构筑了足够的制度、资金和资源基础,是沪深股市走向长期牛市的前奏。随着今年股权分置问题的逐步解决,

中国经济继续高速增长将反映到企业的盈利增长中来。

  在这种大背景下,投资者的思维应该转变。在熊市中,每一次上涨都可以被视为一次反弹,或说是“逃命的机会”;而牛市中,每一次下跌都可以当作是一个寻找合适品种买入的机会。真正的牛市里股市不会急涨急跌,只有通过盈利增长推动的股价上升才会长期持续下去。相对平稳的市场环境,需要的是持续稳健的投资,而不应该去争阶段冠军。现在的投资者已经无法通过短线炒作真正胜出,沪深股市当前的价格水平、估值水平、市场环境状况,为长线投资者提供了一个入市良机。


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