基金唱多下半年股市 看好五大投资方向

　　2006年上半年，我国A股市场走出了一轮轰轰烈烈的牛市行情，上证指数(资讯 行情 论坛)一口气大涨500多点，目标直逼千八大关。在此期间，不少基金和券商都赚个盆满钵满，中小投资者也品尝到股市上涨所带来的财富效应。

　　最近，各大基金公司又相继推出三季度投资策略报告。这些报告显示，多数基金公司继续看好A股市场。而在他们下半年重点关注的行业中，消费行业、装备制造业以及并购重组 题材等都可望成为众多基金公司陈兵“狩猎”的新目标。

　　股改、全流通打开制度优化空间

　　上投摩根基金经理孙延群表示，股权分置改革重构了A股的微观基础，为上市公司成长提供了内在动力。

　　“中国A股已经踏上了成长之路。”孙延群认为，改革不仅推动了企业管理、监督、激励机制的建设，企业市场化程度也大大提升。

　　国海富兰克林基金更作出判断，全流通以后，A股制度优化的空间被彻底打开，过去困扰市场的问题将不断消除，上市公司的内生性增长和外延式增长将齐头并进，这将是提升A股公司长期价值的核心因素。

　　海富通基金也认为，随着股改的完成和股权结构的分散化，未来对全流通公司控制权的争夺将可能成为普遍现象。同时，新股上市也给市场带来新的投资机会，特别是那些企业质地和行业前景良好的股票将有望成为市场资金追逐的新热点。

　　“最重要的是，从2006年一季度开始，上市公司的利润已经扭转了增速下滑的局面，重新开始加速上行，这将成为市场继续上升的最为坚实基础。”景顺长城基金如此分析。

　　经济增长、本币升值推动价值重估

　　根据景顺长城基金的判断，今年A股市场的牛市行情远未结束，未来市场仍将维持震荡上升的格局。

　　首先，随着中国政府调控经济的水平日益提高，宏观调控不会导致中国经济大幅波动，却可以使中国经济保持更长时间的健康增长。其次，人民币升值将为A股带来持续价值重估的动力。

　　上投摩根基金研究总监赵梓峰指出，2006年宏观经济增速仍在高位运行，预计GDP、投资、进出口和M2的增速都将高速增长。目前我国经济的运行特点仍然是投资过快、消费平稳增长、消费结构升级、外汇储备高速增长等。“可以肯定的是，在人民币升值的环境下，中国资本市场将全面看涨。”

　　华安基金投资部总监王国卫认为，未来一个阶段内，国内证券市场将主要受三大趋势的影响：全流通、国际化、机构化。

　　对于人民币升值的影响，华安研究日本、韩国在本币升值期间的资本市场表现发现，伴随本币的升值，资本市场都有一个快速上升的过程。华安认为这不完全是因果关系，相反，两者都是一个事实所导致的结果，即资本市场快速上升和本币升值，都是经济竞争力提高的综合表现。

　　王国卫表示，国内巨大的存款和资本证券化的需求，将推动中国证券市场在未来两至三年内较快发展。

　　分析上半年以来的这波牛市行情，“价值重估”无疑是一个重要的发动机。对此，汇添富优势(资讯 净值 论坛)精选基金经理庞飒表示，这波行情还未结束，但未来更多的是一种结构性投资机会，对价值重估要从更深层次来认识。

　　在中国经济稳定快速发展和人民币升值的大背景下，资产的价值重估是一个长期的过程，虽然目前A股整体估值基本与境外市场持平，但如果从更深层次来认识价值重估，就会发现市场依然蕴涵着巨大的投资机会。

　　主题投资时代的“狩猎”清单

　　多数基金公司都表示，目前国内A股市场已经脱离了初期齐涨齐跌的局面。市场的每一轮上涨都主题鲜明，并不断变换，行业或个股间的分化日益明显。在市场活跃的情况下，主题投资将会继续流行。

　　考虑到强势市场的特点，资产配置更需要向成长性和优势行业的优势企业倾斜，在行业和个股两个方面提高集中度。而根据基金公司的投资报告，A股市场的投资机会将主要包括在以下几大方面：

　　社会主义新农村概念。据了解，2006年中央政府在农业上的支出将达到3397亿元人民币，这必然会给农村道路、水利设施等方面带来大量资金，水泥、工程设备的需求就会大量增加。而那些从事水泥生产和销售的企业，如G海螺(600585)、G华新(600801)等都将会有良好的表现。

　　人民币升值和资源概念将梅开二度。作为人民币升值的最大受益者——房地产股票，短期出现了回调，但是不会长期低迷，可以把握波段机会。另外，资源主题中的太阳能、零售等也将重放光彩。

　　拥有自主创新能力的行业。尤其是在装备制造、机械等行业，国家政策的支持将令一批有较强竞争力的大型装备制造企业获得新的发展机遇。

　　并购重组题材。随着市场定价功能的日益完善，以及部分要约、股权支付方式等并购工具的采用，并购门槛将被大大降低。一些优质龙头公司在产业周期的下降阶段进行横向并购和纵向整合已成为一种趋势。那些具有行业整合能力的企业，如中国石化(资讯 行情 论坛)(600028)，以及那些可能成为被外资收购的公司，如华北制药(资讯 行情 论坛)(600812)，都有可能成为下半年的明星股。

　　电信、广电的网络架构再造。随着今年年底TD终端芯片的商用化，中国的3G牌照将可能在此时发放，加上固网NGN的建设，都将带动电信设备供应商的市场份额变化。大股东为广电系统的上市公司以及具有实质意义参股广电网络(资讯 行情 论坛)的上市公司值得关注。

　　本报记者：张汉青