天治：主题投资为主 中行搭台个股唱戏

　　天治品质优选基金经理 谢京

　　2006年行情刚刚过半，我们在此进行一下阶段性回顾与展望。

　　2006年上半年的中国证券市场可谓如火如荼、波澜壮阔。因五年熊市而大幅度压低的市场价格和全球性流动性过剩是产生本轮牛市的原动力，而股改则是行情爆发的导火索。指 数的大幅度上涨，彻底完成了由熊到牛的转折，极大地恢复了投资者的信心，中国股市至此进入稳步上升的新一轮牛市。同时，截至到上半年，百分之八十多市值的公司已经完成股改，说明中国证券市场已基本步入全流通时代。而IPO和再融资的重新启动，标志中国股市已逐步恢复了资本市场的本来面目，步入了健康发展的轨道。

　　展望06年下半年，我们认为行情将向纵深发展(资讯 行情 论坛)。首先，宏观经济将延续健康发展的势头，投资、消费、出口保持较快增长，全年GDP增长速度预计超过10%。而上市公司业绩在1季度整体下降之后，有可能出现触底回升。其次，对于大家担心的宏观调控，我们认为是有针对性的结构性微调，这种调控方式不会改变经济增长的趋势。第三，对于新股发行，管理层多次表示会控制发行节奏，以保持市场资金和股票供求均衡，而优质公司的上市反而会吸引更多的场外资金不断涌入；最后，虽然股指已经有较大幅度的上涨，市场估值目前仍处于合理区域，尤其是优质上市公司，仍然有较大的上升潜力。

　　2006年上半年我们的投资策略仍然以主题投资为主，重点布局持有流动性主题下的战略性资产(包括资源性行业以及银行、商业零售在内的非贸易品行业的龙头企业)和政策主题下的战略性资产(包括食品饮料等品牌消费类行业、具有自主创新能力的先进装备制造业、具有自主知识产权的科技行业以及与新农村建设有关的行业龙头公司)，通过精选估值合理、具有核心竞争力的优质个股并坚定持有，最大限度地分享和获取牛市带来的收益。

　　上周三中国银行(资讯 行情 论坛)低调上市，当日只上涨了23%。但其走势平稳，显示了市场较大的资金和心理承接能力。正是由于中国银行的“定海神针”作用，为其它个股提供了精彩表现的舞台，正所谓“中行搭台，个股唱戏”。以后随着大秦铁路、中海油(资讯 行情 论坛)和工商银行等大盘蓝筹股的陆续发行上市，这种作用将越来越明显。因此，下半年行情从指数的角度看或许没有上半年那么大幅度的涨幅，但个股依然会精彩纷呈。