华安基金：资金充裕 市场仍将维持强势

　　本周市场放量上行，上证指数上涨4.14%，中标300指数上涨3.96%，深综指上涨4.62%，华安6个主动型股票基金本周平均上涨3.51%。基金安信、基金安顺今年以来净值增长分别名列26家大规模封闭式基金的第6位、第8位，基金安久、安瑞今年以来净值增长分别名列28家小规模封闭式基金的第6位、第17位，华安创新今年以来净值增长名列66家股票型开放式基金的第44位，华安宝利配置今年以来净值增长名列53家配置型开放式基金的第11位，华安现金富利今年以来累计回报名列30家货币基金的第12位。

　　股票市场：回顾与展望

　　本周全球各主要市场全面上涨，美国、日本和欧洲市场分别上涨了2.07%、3.12%和2.58%，H股指数上涨517点收于6784点。

　　本周A股市场继续上涨，成交金额温和放大，上证综指全周上涨4.14%收于1672点。

　　从中行申购情况来看，5月份以后新发的大基金手中仍有大量现金，且目前新基金发行情况仍较为良好，市场在高位震荡的时间或将延长。另一方面，最近几个新股的申购收益率都达到或接近一周0.5%，如此高的无风险收益率将会持续对场内资金产生吸引力。发审会则继续保持一周三场，且下周一审核新股数量也从2只提高到了3只。综合来看，我们认为，短期市场由于新基金资金充裕仍将保持强势，而中期市场则由于供应不断增加、估值吸引力下降、高新股申购收益率等原因而空间有限(不考虑大盘股上市虚增指数)。

　　展望后市，我们认为市场仍将维持一段时间的强势。

　　国债市场与公开市场操作

　　一级市场：

　　1、短期融资券

　　上周短期融资券的发行规模较大，合计95亿元，发行人达到7家，分别是华能、云煤化、北台钢铁、天津医药、新希望、三房巷、大连西太，除了华能国际和云南煤业之外，其余几只短期融资券的信用评级都为A-1。同时发行利率不断上行，A-1评级的发行利率达到了3.80%以上。

　　2、国债

　　上周发行了2006年第九期国债，发行期限20年，发行额度300亿，追加额度10.9亿，中标利率3.7%，中标结果高于市场预期，商业银行拿走了本次债券发行额度的大部分，而保险机构的认购量较小。这可能与保险公司因投资渠道拓宽而积极调整资产配置有关。

　　3、金融债

　　上周国开行发行了第十四、十五期金融债，期限分别为3个月和6个月，这两期券的中标利率也远远高于市场预期，分别达到了2.55%和2.61%，主要是因为1年期央票利率不断上行的引导，另外也有远期缴款的因素。

　　二级市场：

　　交易所在周一创新低后一路反弹，周五收盘于109.64，一周上涨0.26点。交易所市场的反弹可能与中行申购资金解冻、资金充裕有关，也与银行将进入交易所市场的预期有关。

　　银行间回购利率继续回落，加权利率下降速度较快，成交主要集中在7天以内，14天以上相对减少，因中行IPO的资金解冻，资金供应充足，另外，银行为准备金调整预备的资金短期也有闲置，因此，资金面总体宽裕，资金价格回落。从债券市场的表现看，市场收益率继续上升，短期品种的买入需求有所上升，资信较好的短融和央票买盘增加，短融收益率因无风险利率的上升而上行，信用差的上行更多。中期国债成交减少。市场预期仍然谨慎，中长端收益率面临进一步调整。

　　公开市场：

　　上周央行共发行了550亿元的央票和800亿7天正回购，考虑到600亿元的央票和正回购到期，央行实际净回笼了750亿元的资金，回笼力度继续增加。央票收益率继续快速上升，1年期央票收益率达到2.6378%，3个月央票收益率2.3399%，再次创出新高。

　　本周事件

　　保险业改革发展意见逐步提高保资入市比例：国务院日前颁布《国务院关于保险业改革发展的若干意见》。《意见》明确指出，要不断拓宽保险资金运用的渠道和范围，鼓励保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例；支持保险资金参股商业银行；支持保险资金境外投资等。

　　华安评论：

　　◎ 目前，保险资金运用余额达1.5万亿元，保险公司持有各类债券8237亿元，成为债券市场的第二大机构投资者；持有证券投资基金和股票1374亿元，成为股票市场的重要机构投资者。

　　◎ 被称为保险业“国十条”的第七点意见：“允许符合条件的保险资产管理公司逐步扩大资产管理范围。在风险可控的前提下，鼓励保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例；开展保险资金投资不动产和创业投资企业试点；持保险资金参股商业银行；支持保险资金境外投资”等，为今后拓宽保险资金运用渠道打开了巨大的空间。

　　新华社28日发布《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》意见明确了加快振兴装备制造业的目标。

　　华安评论：

　　◎ 此次《意见》中规定，大型重点骨干装备制造企业控股权向外资转让时应征求国务院有关部门的意见。实际上把外资并购大型重点骨干装备制造业的审批权力往上收到国务院。装备制造业代表一个国家的工业水平，《意见》的出台将有力促进我国装备制造业的快速发展。而相关细化政策例如财税激励政策的落实，将进一步支持行业相关股价走高。

　　美联储暗示加息将停全球市场反应强烈6月30日凌晨，美联储一如预期决定将联邦基金利率上调25个基点至5.25%，为2001年3月份以来的最高水平，并暗示或将停止加息。

　　华安评论：

　　FOMC删除了5月份声明中的一句话，即“为了使通货膨胀风险得到控制，可能仍然有必要进一步紧缩货币政策”，这反映出进一步的加息并非势在必行。受此影响，美国道琼斯指数周四实现了逾200点的上涨。涨幅1.98%，为2003年3月以来的最高点数涨幅；全球主要商品市场与黄金价格也同时走高。而周五亚太股市也追随美股，呈现普涨格局。