交银施罗德：旭日东升的新能源产业

　　上周国际科技股指数触底大幅回升，受业绩和政策层面双重利好的刺激，太阳能光伏的领头羊尚德和茂迪再次成为市场的明星，但是国内太阳能股表现疲软，本周我们对新能源行业未来发展的关键点和需要关注的投资点进行探讨，指导我们未来的投资方向。

　　根据联合国气候变化政府间工作小组的数据，到2030年我们所消耗能源中的1/7必须来自某种新的、不含碳的能源，到2050年该比重必须达到1/3。目前，这种所谓的新的、不 含碳的能源仅占世界全部能源总供应量的8%，其中7%来自水力发电，其他能源如风能、生物质能和太阳能等能源比重约为1%，未来拥有巨大的增长空间。

　　本次如火如荼的新

能源产业热潮的推动力主要来自日本和德国，日本是太阳能光伏大规模应用最早的身体力行者，德国后来居上，其2004年8月对可再生能源法进行了更新，随后的一系列举措改变了整个太阳能光伏市场供需平衡格局，尚德、茂迪等公司在这次光伏热潮中让无数资本市场投资者为之疯狂，也实现了从丑小鸭到天鹅的蜕变。

　　但只要谈起能源问题，无论如何都回避不了的是美国因素。这个拥有不到世界人口5%的国家却消耗了整个世界25%的能源，其国民早已习惯高能耗的生活方式，堪称能源最大挥霍者。我们必须意识到，在可预见的未来，美国依然将主导整个能源格局，包括新能源的地位和长期发展方向。

　　只要

石油价格依然高企、

中国经济依然强劲、中东局势依然紧张，新能源产业的热潮就不会降温，近几年的快速增长是否可以认为这个产业已经步入超速增长的阶段呢？对这个问题的分析可以从技术、政策和市场的角度进行分析。从技术角度讲，目前制约产业发展的瓶颈问题依然存在，如光伏产业的多晶硅和风电的桨叶的制造工艺限制了产量的扩张；从政策角度讲，最大的能源消耗国美国没有支持新能源产业的国家政策，这将制约规模的发展；市场方面，新能源产业受制于价格因素，目前新能源的发展动力来自政府补贴，除部分地区风力发电成本与传统能源成本接近，其他新能源价格远远高于传统能源。综合这些因素，新能源产业目前处于快速增长的阶段，但是尚未进入超速增长的阶段。

　　从投资的角度来看，我们需关注的是这些制约因素的变化。技术方面，在光伏领域，国外处于垄断地位的多晶硅厂商开始扩产，中国也开始涉足多晶硅的大规模生产，未来有望解决多晶硅的瓶颈问题；风电领域，国外的风力桨叶厂商开始在中国建厂，中国本土企业也开始与国外的技术拥有者进行合作研发，有望突破制约产量的瓶颈。

　　政策层面的变化最值得关注，美国传统能源利益集团依然试图压制新能源的发展，但环保主义者和新能源支持者呼声日趋高涨。近日，史上最大规模的太阳能发展计划—《加州百万户太阳能住宅计划》法案获得加州众议院初步通过，该法案预计将加州太阳能发电量由目前的100MW在10年内增加至3000MW，州政府还将提拨33.5亿美元给予民间和企业作为太阳能设备工程补助。我们认为这一事件具有里程碑的作用，其标志着能源主导力量的内部开始涉足新能源领域，未来美国政府大规模介入新能源产业值得期待。

　　最后需要关注的还有中国因素，归国科学家赵建华博士保持着太阳能电池光电转换率的世界最高记录，随着越来越多的人才和资本进入这个行业，技术的提升使得中国在该领域保持与世界同步。同时，我们已经非常清晰地看到：上海、无锡、宁波、保定等城市新能源产业集群效应，这种集聚效应不仅提升技术水平，也使得产业链日趋完善，快速降低成本。因而相较于很多产业，中国在新能源产业中与国外差距较小，有望在未来的新能源产业中建立自身的国家优势。

　　我们可以乐观预见，伴随着能源最大消耗国新能源政策的变化，以及拥有最强制造能力的国家的介入，新能源产业如旭日东升，未来将稳步进入超速增长的阶段。(交银施罗德基金管理公司供稿)