泰达荷银基金刘青山：投资的三重境界

　　泰达荷银基金管理公司投资总监 刘青山

　　在雨果的小说《悲惨世界》中，刚刚脱离囚禁的冉·阿让怀揣偷窃的主教大人的银盘被抓时，主教大人帮助其摆脱困境的处理方式，不仅彻底改变了冉·阿让，也充分体现了基督教善待一切、以慈悲感化众生的态度。

　　然而我们的孔圣人却不以为然，他说，正确的做法是以公正、不偏私的方式来处理，该怎么样就怎么样，这就是君子所为了。

　　但还有比他们更看得开的，就是老子。老子讲究无为、不争，怎么做到无为、不争？就是把自己放到零的位置上，没有过往，从零开始，还有什么所谓“业报”？至此终归了“大道”。

　　这是做人的三重境界，同时也是投资的三重境界。

　　股海沉浮，总有些

股票是我们所偏爱的，也必然有些曾让我们割肉断臂不堪回首的过往。以什么样的心态来投资选股，直接决定了我们在千变万化的股市中，把握市场成长的脉搏的能力。

　　所谓“执者失之”，存有偏见最容易形成错误的判断。不执着于个人情绪、市场情绪，涨而不躁、跌而不怨就是修炼到了第一重。

　　然而，平和了心境还不够，面对众多的投资机会，客观、理性的分析上市公司所处行业基本情况，行业进出的壁垒，公司在行业中所处的地位，公司的治理结构，产品的竞争能力、可持续增长的空间、盈利能力、成长性、资产质量，现金流及分红派现能力等等，让事实说话，让数据说话，摒弃投机性、赌性倾向，才是修炼到了第二重。

　　而要达到“无为而无不为”的至高境界，就需要我们去挖掘增长的更深层次因素，从全球市场供求背景，上下游行业动态、市场发展前景来挖掘行业拐点，在低谷中找到牛股，如同看见“大道”的变幻，能够料敌先机，就修炼到了第三重。一旦掌握，便不会再为一时的涨跌起伏而患得患失，不必忙忙碌碌的买进卖出，最终达到纵横捭阖、游刃有余的境界。

　　同样的修为，投资适用，放在投研团队管理上也一样的有效。

　　泰达荷银非常注重培养人才的过程。然而一个优秀投研人员的形成不是一蹴而就的。有如璞玉，初时无光，质地粗糙。但只要你认准了这是一块璞玉，就要拿出足够的耐心和爱心来包容他，给他机会，在恰当的时候给予指导和点拨，让他可以在错误中汲取教训，又不丧失信心，经历了打磨，得到成长，且多次反复，才能最终成就一个投研人才。有容乃大，这是第一重。

　　可是，只有一个人才还不够，有一群人才也不够，做好投资需要的是一个精英的团队。一群人才和一个精英团队的区别就在于懂不懂得协作和分享。我一向相信环境决定论，在消极懒散的环境，一个杰出的人也会埋没。泰达荷银旗下基金整体优秀业绩的取得，靠的不仅仅是一个头脑冷静的基金经理，靠得绝对是环境、是许多兢兢业业的投研人员所形成的团队和协作分享的机制。所以，管理投研团队，要为置身其中的每一个成员提供一个公平的竞争激励机制和开阔的发展提升空间。不偏不倚，这是第二重。

　　最高的境界当然是“无为而治”了，“辅万物之自然而不敢为”，让擅长的人做喜欢的事，人尽其能，物尽其用之后，还有什么可做的？只要辅助他们在自然的轨迹上运行下去就好了。修炼至此，真正可以高枕无忧。

　　中国人讲修身养性，这是一辈子的事。三重境界，要得来并不容易，在中国这样一个市场不断变化的投资环境下尤为艰难。我希望能够和泰达荷银的投研团队以及整个投资界的朋友一起努力，共同探求投资管理乃至做人的真谛。