华安基金：看好四大领域机会

　　未来一个阶段内，中国证券市场将主要受3大趋势的影响：全流通、国际化、机构化。

　　在这3大趋势的影响下，华安投资研究部专门针对当前情况下的市场估值进行了研究：究竟我们的股票是贵了还是便宜了？通过对海外证券市场较长一段时间的市盈率统计分析(1998-2006)，海外市场的PE均衡值是20倍。经过近几个月的上涨，目前A股估值基本合理。另一方面，市场间的差异是很大的，因此既要关注市场间的联动，更要把握差异的机会。以 H股为例，H股指数中83%的股票为能源+金融股；而这两个行业在A股指数中的比例只占到30%多，这一差异化导致了不同市场的指数PE存在差异，投资者可利用不正常的联动把握A股的投资机会。

　　今年下半年，我们看好以下4个领域的投资机会：

　　1、并购重组：既有外在压力，也有内部自愿整合的动力；

　　2、自主创新：尤其在装备制造、机械等行业；

　　3、新

能源与节能：这一领域的利润在产业链中的分布可能不均衡，在中短期内产业链的上端、设备制造等，更令人看好；

　　4、消费：长期看好的主题。目前我们不再把军工作为重要的投资主题，主要原因是目前此类企业价格已经偏高，同时此类企业内部管理、架构比较复杂，增加了投资难度。

　　中国

证券市场正在经历：价值回归——价值发现——价值创造的变迁，其中第一阶段“价值回归”的过程已基本实现，目前正在向第二、第三阶段过渡。从大环境来看，制度变迁、经济的高速平稳增长，将支持本轮牛市长于预期，对于投资人而言，现阶段应更注重进行战术性资产配置。