上投摩根：估值趋于合理 下半年关注成长类股票

　　记者 金烨

　　本报讯 上投摩根基金管理公司日前举办了2006年下半年投资策略报告会。上投摩根阿尔法基金经理孙延群在会上表示，2006年下半年，人民币升值、全球流动性过剩等因素将为中国股票市场的牛市推波助澜，加上目前市场估值趋于合理，投资者信心恢复，这将为成长类股票提供上升空间。

　　他表示，具体而言，股权分置改革重构了A股市场微观基础，为上市公司成长提供了内在动力，改革推动了企业的管理机制、监督机制、激励机制的建设，企业市场化程度大大提升，由此2006 年之后的中国证券市场、上市公司均将迎来高速成长时期。目前中国经济稳健增长、消费拉动、产业升级等因素为上市公司成长提供了有利环境。未来居民在服务业、医疗保健、保险、教育、汽车等高档商品方面的支出将加速增长，从而带动相关产业快速成长。值得注意的是，并购热点逐渐升温，优质企业能够实现爆发式成长，未来越来越多的高成长性上市公司将登陆A股市场，都将进一步改善A股市场的投资环境。建议关注继续成为中国经济的增长动力的消费行业(包括食品饮料、零售、服务)、国际比较优势的建立与深化的机械工业、估值合理且未来预期明确的银行业、增长稳定且现金流良好的交通运输业、自主创新与新能源以及并购与大股东溢价收购等行业的投资机会。

　　宏观经济方面，研究总监赵梓峰指出，2006年宏观经济增速仍在高位运行，预计GDP、投资、进出口和M2的增速都将高位运行。从国际视野来看，

中国经济持续强劲增长，中国GDP占全球总量的比重逐年增长，对全球经济的影响力日益增强。目前中国经济的运行特点仍然是投资过快、消费平稳增长、消费结构升级、外汇储备高速增长等。可以肯定的是，在

人民币升值的环境下，中国资本将全面看涨。值得注意的是，针对目前存在的流动性过剩、产能过剩等问题，政府将进一步采取货币调控和行业调控政策，调控的节奏和力度将视未来几个月的经济数据而定。