易基50梁天喜：A股市场长牛格局不变

　　本报记者 龚小磊 广州报道

　　易方达50指数基金近日发布公告，将实施10派0.6元分红，其后还将继续大比例分红，预计累计每10份基金份额分红将高达1.7元。易方达管理的另一只指数基金——深100ETF成立后不到三个月，累计净值增长率就达到了26%。

　　大盘经过上半年的大幅涨升之后，指数基金还有投资价值吗？对此，易方达50基金经理梁天喜认为，大盘尽管近期涨幅较大，但是A股市场长期牛市的格局没有改变。

　　梁天喜判断，支撑中国股市长期走牛的基础是

中国经济长期平稳、快速的增长，以及上市公司治理结构基础的改善，及由此带来上市公司业绩持续增长。所以这一轮牛市将持续很长的时间，上升空间也很大。“牛市买指数，赚了指数又赚钱”的效应将充分体现出来。预计在以后牛市的演进过程中，易方达50和深证100ETF由于各自所具备的优势，应该有较好的获利机会。

　　他分析说，从市场投资主题的演化趋势来看，预期上证50指数在下半年应有较好的表现。原因在于：

　　其一，本轮牛市起步以来，50指数涨幅一直弱于其他指数，原因在于牛市初期，成长型

股票受到追捧。但牛市进入稳步上升期后，价值型股票和大盘蓝筹将受到重视。

　　其二，目前50成份股的平均市盈率只有不到18倍，远低于市场平均26倍的水平，整体估值偏低，有补涨的空间。

　　其三，大盘调整期间，从机构投资者的观点及基金的持仓调整方向上看，前期相对滞涨的电力、高速、银行、汽车、商业零售等板块正重新受到重视，而这些板块正是50指数基金的大权重板块。

　　其四，市场恢复融资功能后，一大批诸如中国银行(资讯 行情 论坛)等巨型航母将登陆A股市场，这些股票基本上可以确信将被调入50指数成份股。在大盘走牛过程中，巨型公司股价势必成为推涨大盘的主动力。

　　而对于深证100ETF来说，虽然上半年深证100指数走势相对于大盘表现出较为明显的超额收益，但如果从成份股的估值及未来成长性的角度分析，其相对较快增长也是有基本面支撑的。因此，作为深证100指数的载体，深证100ETF仍然是投资者分享深证市场的中长期成长的稳健投资工具。另一方面，2006年是中国股市的创新之年。在国际上，ETF已经成为开发权证、期权、期货和其他金融衍生产品的基础品种，ETF也适合在国内

证券市场率先推进T+0回转交易、融资融券、做市商等交易制度创新。一旦实施创新，势必存在极佳的机会

　　梁天喜最后表示，不论是国外还是国内的实践经验均表明择时存在巨大的风险，长期持有才是最大赢家，这一点对于投资指数基金是非常重要的。当然，指数基金既适合长期持有，也可波段操作。对于有投资经验、市场感觉好的投资者，由于ETF交易活跃、流动性好、可以盘中交易、资金到账快，因此也成为短线交易的好品种。