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华夏基金总经理助理 张后奇
今年以来，有关国内房地产市场调整的声浪一波高过一波。政府基于调整经济结构失衡的需要，终于出台了一系列针对房地产市场的宏观调控政策，房市调整势在必然。政府在调控房地产市场的同时，鼓励和公开引导社会资金流向资本市场，通过大力发展直接金融来解决中国金融业发展的结构失衡问题。
在过去10年发展过程中，房地产金融业务的高速发展可谓一枝独秀。在各大商业银行的核心业务中，房地产金融业务都是最主要的利润来源之一，尤其是个人住房按揭业务。
个人住房按揭金融业务除了把居民未来的(潜在的)住房需求变为现实需求的功能外，更重要的是它把房地产转变为标准化的金融投资产品，进而衍生出了相当一部分金融投资性的需求和纯粹投机性的需求。买第二或第三套房子纯粹为了升值目的，这与投资股票类金融资产是一类的，但是，投资房地产因为有了银行按揭支持，实质上已经有了放大交易规模的信用交易。从这个意义上说，房地产市场的金融化程度甚至超过了股票市场。因为到今天为止，股票交易仍然是100%保证金的现货交易！
房地产市场正面临一个重大的结构性中期调整。
与房地产市场殛待降温的宏观形势正好相反，中国的股票市场正在完成股权全流通的革命。中国银行等一大批在国民经济发展过程起着中枢作用的大型国有企业，经过市场化、股份化改革即将进入A股市场。目前A股市场的总市值规模和投融资资源配置能力已经与GDP总量规模、与中国经济持续快速的发展不相适应。因此，如何引导数以十万亿元计的储蓄金融资产持续、健康有序地进入资本市场，是中国金融业发展的当务之急。如果说关于资本市场的“国九条”是政策先声，那么即将出台的保险业“国十条”和银行业的“混业经营”诉求，则从大金融的视角印证了“中国资本市场的大牛市即将来临”！
从这个意义上说，中国资本市场将再一次迎来机构投资人超常规发展的历史性机遇。因为对中国13亿的老百姓来说，绝大多数不可能选择自己炒股票来安排投资。而中国目前只有56家基金公司、200多只基金产品、5600亿元基金规模、不到1000万的基金持有人。此时，美国市场的基金资产规模已经接近10万亿美元。伴随着中国经济的起飞和国民财富的增长，百姓投资选择专业的证券投资基金正当其时！
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