宝盈基金刘传葵：乌金与人性

　　刘传葵

　　大同煤业周五上市了。

　　暮色笼罩，遥远的地平线，出现的是如蚁蹒跚的队伍。火柴划出的火光拉过屏幕，点亮的是大佛手心中的乌煤，火光之中出现矿工的脸面特写，“乌金时代”四个大字无声的 出现在黑屏之上。这是大同煤业上市路演电视片的开场情景，我突然也觉得这好象也是大同煤业的上市之路。

　　前年秋冬，我随机构投资者队伍去大同煤业集体考察。除了枯燥的公司数据，当时最深的感受是：矿工真不容易！

　　中国的煤矿真是个沉重的话题，中国的煤炭产量约占全球的35%，事故死亡人数则占近80%。我们的百万吨死亡率是美国的100倍，南非的30倍，印度的10倍。中国煤炭工人总数有700多万，比全世界所有产煤国的煤矿工人加在一起还要多。当时身处矿区，我就在想一个问题，作为机构投资者，我们除了所谓挖掘上市公司投资价值外，还能为这些艰苦劳动的企业及员工们做些什么呢？

　　我想到了“企业社会责任基金”，尽管目前还没有这个基金品种。所谓的企业社会责任基金是指专门投资于不介入污染环境、不进行动物测试、提供良好工作条件等尽责于企业社会责任的企业的基金。企业社会责任基金在西方国家已推出数十年之久，在民间环保监督团体影响力日益加大的情况下，西方国家的企业社会责任基金数目和规模近年来迅速成长，已经成为基金市场主力产品，甚至道琼斯和《金融时报》都为此推出了相关指数。在美国，这类基金管理的资产逾2万亿美元(而在亚太地区，社会责任基金还在萌芽阶段，只有25亿美元不到，而且多数集中在环保立法较严的日本和澳洲)。

　　由于企业社会责任基金的外部推动，在国际上符合社会责任基金选股标准的上市公司正在明显增加。事实上，只有那些准备承担更大社会责任的企业发展空间更大，更有可能实现持续的发展。因此，投资获取收益与实现个人或社会的价值目标是并行不悖的。社会责任基金以其数十年的实践表明，企业能做到既赢利又行善。社会责任基金的投资限制并没有影响基金业绩，其长期投资报酬率优于其他基金。过去30年里，社会责任基金资产的增长率是所有其他共同基金的5倍。

　　这种投资趋势值得我们重视和思考。目前国内基金的投资对象是国内的上市公司，在两千余家企业中，单看报表，有不少企业的财务数据也许非常漂亮，经营业绩连年增长，似乎非常值得投资。但这些企业中，有部分存在忽视员工或投资者利益、不讲诚信、对企业造成的环保问题漠不关心甚至生产安全存在严重问题的公司。投资这些公司，不但是对它们种种不良行为的一种默许和支持，也不能为基金投资者带来持续、稳定的收益。

　　企业社会责任基金在中国的发展依然处于空白状态。随着可持续发展、绿色GDP、

和谐社会以及科学发展观等理念和方针的提出，将有越来越多的公司体会到“企业伦理”意味着比其他同行更大的发展空间。更进一步说，正因为国内企业的社会责任意识有待提高，企业社会责任基金及其投资理念就有更多的机会。

　　随着市场化进程的逐步加快，基金一方面作为集合资本的代表要维护基金持有人的利益；另一方面，由于利益的交叉，基金更代表了广大流通股股东的利益。因此，即使在没有专门的企业社会责任基金的品种时，作为对上市公司及拟上市公司投资价值的考察，掺插进对投资对象的企业社会责任理念和要求并不是不可作为的。

　　近年来，煤炭企业矿难事故频发，安全投入成为煤炭生产企业成本较快上升的一项重要原因，大同煤业也不例外，受此影响，大同煤业甚至在煤价涨幅较大的2004年，出现主营业务利润率和净利润率下降。

中国经济当前的发展已经注定对能耗提出了巨大的需求，作为产煤大国，煤炭在经济发展中发出其光和热是不可或缺的，

证券投资基金作为公募资本有责任也有能力助推相关企业社会责任的发展，为整个社会的和谐进步贡献专业的力量，也让乌金在更安全生产中发出人性的光芒！ (作者单位：宝盈基金）