天治基金：市场将以震荡为主 应采取防御型策略

　　天治核心成长基金基金经理 余明元

　　上周五市场出现了强劲的反弹走势，但考虑到近期全球金融市场的下跌、新股发行的冲击、以及进一步宏观调控的预期等三大负面因素，近期市场依然面临着较大的压力。

　　5月中下旬以来，全球各金融市场纷纷进入调整，尤其是5月10日美联储会议对于未 来利率仍可能进一步提高以控制通胀的声明，进一步加剧了全球性市场的动荡，从大宗商品到股市全线下跌。受此影响，给市场的投资心理以及有色金属板块带来很大的调整压力，有色板块是今年国内股市的风向标，对激发人气起到了很大作用，有色板块目前持续下调，对大盘的影响也较大。

　　近期新股过会的速度明显加快，本周又将有两家新股上会。但真正令我们的担忧是中国银行(资讯 行情 论坛)的上市，尤其是下周五的网上申购将给市场资金面带来严峻考验，新股发行对市场资金面压力较大，同时也转移了投资者的视线，不利于行情继续上涨。

　　最近，最新宏观数据陆续公布，根据最新金融统计数据显示，5月信贷持续加快，广义货币同比增长19.1%，固定资产投资增数超过30%，表明前期的调控措施效果并不明显。针对过热的经济数据，央行货币紧缩政策迅速出台：中国人民银行决定从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，预计该项政策将对市场将产生较大的冲击，调整存款准备金率不仅收缩了银根，同时还可作为一个政策信号，表明新一轮调控已经开始。

　　综合以上分析，我们认为在三大因素，尤其是新一轮宏观调控开始的影响下，今后一段时间市场走势将以调整震荡为主，投资者应采取防御型投资策略，尽量卖出目前估值过高前期获利较多的

股票，逢低买入估值合理的优质上市公司，近期应着重关注中报业绩大幅增长的上市公司，提早布局中报行情。