汇丰晋信：市场观望气氛浓重 大盘反弹有待观察

　　信息集锦：

　　◎ 中国银行股份有限公司(3988，HK)6月12日启动A股路演推介，预计将在6月22日公布发行价格，7月5日前在上海证券交易所挂牌交易，国内投资者可在6月23日通过网上申购。中行此次发行A股股份占该行A股发行后股本总额比例将不超过3.886%。汇金公司所持股份为A股全流通股，在A股发行完成后，其持股比例为66.574%，汇金公司承诺三年内不流通转让 。

　　◎ 国家统计局6月12日发布的报告称，5月份全国食品价格同比上涨1.9%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨1.2%，服务项目价格上涨2.0%。(中证报)

　　◎ 中国证监会6月13日发布两个通知，要求加强资金申购和承销业务管理以及风险监管。通知指出，要防止

证券公司及证券营业部通过账外运作等方式挪用客户交易结算资金，从而影响投资者的正常申购。证券公司不得自营申购本公司所承销的股票。合规的定向资产管理业务和经证监会批准设立的集合

理财计划可以参与新股发行资金申购。(中证报)

　　◎ 央行6月15日公布的数据显示五月份货币和信贷增速继续加快，分别达到19.1%和16%。5月份新增人民币贷款是去年同期的两倍，5月份新增贷款低于4月份反映了季节性因素(五一长假)。货币增速的进一步提高预示未来通货膨胀压力的增大，而贷款尤其是中长期贷款的加速增长表明近期投资增速难以回落。(中证报)

　　◎ 国务院总理温家宝6月14日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，研究部署近期经济工作。会议提出，要坚决遏制固定资产投资过快增长，进一步抑制货币信贷过快增长，要促进资本市场稳定健康发展，促进对外贸易平衡发展。(中证报)

　　◎ 经国务院批准，中国人民银行决定从2006年7月5日起，提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。现执行7.5%存款准备金率的国有商业银行、股份制商业银行等金融机构，将执行8%的存款准备金率；城市信用社和现执行差别存款准备金率的金融机构存款准备金率从目前水平同步上调0.5个百分点。农村信用社(含农村合作银行)的存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。

　　市场回顾：

　　股票市场：在上周快速下跌之后，大盘本周在1550点附近震荡整理，随着周末新股申购冻结资金解冻，大盘走出探底反弹之势。周一上证指数(资讯 行情 论坛)以1540.22点开盘，其后大盘重心逐步下移，至周三探至本周最低点1512.52点后大盘短期走稳，下半周市场出现了一波反弹行情，尤其是周五市场在大盘权重股集体反弹的带动下，全天大涨40.49点，最终以本周的最高点1574.47点收盘，上证指数全周小涨23.09点，涨幅1.49%，成交量为899亿，较上周的1653亿有接近50%的下降。深圳成指本周走势基本上相似于上证指数，成份指数周一以3962.94开盘，周三下探至本周最低点3904.32点后，也出现了小幅反弹的走势，周五最终以4058.30收盘，较上周上涨47.76点，涨幅1.19%，成交564亿，较上周的955亿也有较大的萎缩。

　　从新华富时行业指数表现来看，本周产投、油备、药物等板块走势较强，而保健、服务、采矿等板块跌幅较大。在本周市场震荡整理的情况下，一些非周期类板块明显受到场外资金的青睐，例如食品饮料板块不仅在市场上涨时表现突出，在调整时也明显强于大盘。

　　债券市场：本周上证国债指数(资讯 行情 论坛)也走出了探底反弹的走势，但是同股市一样，成交量也有明显的萎缩。上证国债指数周一以109.59开盘，在周二下探至本周最低点109.24后，逐步企稳反弹，最终周五报收于109.65，全周微涨0.06点。值得注意的是本周上证国债指数虽然触底，但是成交量明显萎缩，加之本周央行在周四发布的5月份金融运行报告中做出了“货币信贷增长较快”的推断，市场纷纷预期宏观调控将进一步继续，市场目前观望气氛浓重，短线仍不容乐观。

　　货币市场：央票收益率继续保持稳步上升的格局。本周二央行在公开市场发行了250亿元一年期央行票据，发行收益率达到了2.48%，比上周上涨了近8个基点。周四发行的三个月央票，最终招标价格为99.46元，参考收益率为.1777%，在上周基础上攀升了4个基点。

　　市场展望：

　　目前市场仍处在结构性调整阶段，从技术面来看，比较3月初大盘在1300点附近的震荡，目前市场明显处在弱势整理阶段，成交量的严重萎缩显示目前场外资金观望情绪浓重，且

中行上市即将对市场的资金面造成严重的影响，投资者投资非常谨慎；另外，央行本周四发布的5月份金融运行报告中做出了货币信贷增长较快”的判断，周末又宣布提高存款准备金率0.5个百分点，这将冻结流动性1500亿元。值得注意的是，提高存款准备金率是在市场预期短期内不会出台紧缩货币政策的时候出台，显示央行对货币信贷过快增长的担忧和决心。在目前情况下，由资金推动的股票市场对央行的货币政策是非常敏感的，央行的调控将使一部分资金流出股市，市场面临调整压力，我们认为短期内大盘将以震荡整理为主。并且，后市的货币政策仍是直接影响资本市场的最主要因素。