基金：调整是正常行为 长期牛市基础牢固存在

　　广发基金

　　调整是市场正常行为

　　上周，沪深股市出现了大幅调整，有市场人士把股市调整的原因归结为中行A股即将上市带来的股市资金分流。广发基金管理公司副总经理兼投资总监朱平则认为，在全球股市都 出现大幅下跌，部分上市公司价值被严重高估的情况下，A股市场的调整是迟早要来的，即使没有中行上市也会出现大幅调整。　

　　朱平认为，发展中的股市波动大一些是经常的，世界各国如此。如印度早前共同基金新发了80亿美元，而最近也跌得比较多。不过，相比而言，中国股市的估值不算贵，一些优势企业的竞争条件并没有发生变化。

　　他认为，钱总是一波一波赚的，市场的波动是正常的。未来有不确定性，股市当然存在相当多的不确定性。投资者不应当追求短期股价的上升，而应把眼光着眼于企业本身。

　　宝盈基金

　　股市近期将继续调整

　　上周市场出现大幅度下跌，有色、地产以及前期涨幅大的股票跌幅较大。宝盈基金认为，近期市场大幅度调整的主要原因在于两方面：一是国际商品期货市场和欧美日等股票市场出现大幅度下跌;二是基金为代表的机构投资者持股比例临近上限，在基本面条件没有继续改善的情况下，过高的持仓比例对股价上涨有较强的抑制作用。

　　宝盈基金分析，从国内数据方面，5月份，工业品出厂价格比去年同月上涨2.4%，原材料、燃料、动力购进价格上涨5.5%。前期工业品出厂价格环比出现小幅度上升，目前同比增速也有所反弹，估计工业品出厂价格同比增速仍将小幅度反弹。从已有但尚未证实的情况来看，估计5月份的经济数据仍然保持高位，投资和信贷增速仍然较高，如果美联储再次提升利率，中国央行有可能提高存贷款利率。

　　由此，宝盈基金估计，未来2-3月，经济政策仍将偏紧，股票市场将保持调整态势。

　　巨田基金

　　股市长期向好趋势不变

　　上周，沪深股市出现今年以来最大规模的一次调整，沪综指周五收盘于1551点，全周下跌118点。

　　巨田基金认为，资金面是本次下跌的主要原因。从股票供应角度看，IPO的提速引发资金需求。从资金供应角度看，金融市场流动性趋于紧缩。首先，央行正在严控票据市场资金入市。新的数据表明，央行在采取加息等举措后，新增贷款增速明显放缓，这都使得股市外围资金环境与前期相比出现紧张。不过巨田基金认为，中国股市长期向好的趋势没有发生变化。一方面，中国经济增速平稳增长，人民币中长期升值的预期并没有发生变化。QFII对中国的投资热情保持良好的状态，公募基金的仓位变化不太大，私募基金虽有减仓行为，但并不是完全撤退，两百点的回调对私募基金逐步产生吸引力。另一方面，股改尚未完成，随着股改、清欠与重组相结合，未来局部热点仍将将显山露水，上周普遍下跌的过程中，部分低估的优质股票将有新的买入机会。

　　华安基金

　　长期牛市基础牢固存在

　　上周全球各主要市场全线下跌,美国、日本和欧洲市场分别下跌了2.79%、6.72%和3.11%，H股指数下跌348点收于6255点。中行即将发行A股的消息的出台，成为了上周A股市场大跌的导火索，近期再融资和IPO开始逐步提速，无论在资金面上还是心理上都对市场形成较大的负面影响。

　　华安基金认为，本轮牛市的真正意义，在于资本市场作为最先进的市场机制，其功能的恢复。并在这一机制的作用下，对整个社会经营性资产进行的一轮价值发现的过程，以及在这一机制作用下，使企业的经营潜能得到极大的激发，使企业的经营方针逐步转向价值导向，并带来巨大增量价值创造的过程。

　　因此，尽管市场短期出现了大幅调整，但长期牛市的基础依然存在，估计市场下阶段将进入震荡筑底过程。

　　天治基金

　　市场又到买入优质股票时

　　从去年年底开始，大盘在持续上涨近6个月后，上周出现了大幅回调。天治基金认为前期涨幅过大，近期消息面的利空较多，是大盘大跌的主要原因。

　　天治基金认为上周大盘大幅下跌，是对前期涨幅过高，市场过度投机炒作的风险的集中释放。短期大幅调整有利于市场回归理性，夯实基础。有利于中长期健康发展，持续向好。A股市场形成长期的、全面的“业绩高成长驱动型牛市”的基础并未发生动摇，因此仍应保持长期坚定看多的态度。但牛市的演变势必充满曲折，在经历狂热之后市场开始回归理性，夯实基础，通过中期调整酝酿新一轮的业绩浪行情。

　　短期的调整不改市场中长期走牛的趋势，投资者不必过多关注大盘的涨跌，趁优质股票随市场大幅回调时，在合理价位坚决买入，对投资者来说可能是比较好的选择。

　　中银基金

　　保留实力寻找新的介入点

　　4月底人民银行上调了贷款基准利率，进入五月份后，中银基金对于近期市场出现过于投机的现象开始警惕，投资策略从上半年的积极进取转变至五月底的审慎保守。并对基金的资产配置作出了相应的调整。中银基金认为这次市场调整的主要原因有以下几点：市场估值已偏高；人民银行及全球其他央行呈现出采取紧缩货币政策的倾向；A股市场的新股发行及再融资对市场估值和资金面都产生压力；短期内市场投机气氛浓重。

　　中银基金预期股票市场近期内仍将会波动，从中长期来看，对A股市场仍然保持谨慎乐观的看法。目前基金对股票资产的配置保持中性，主要以防御性的股票为主，可攻可守。该基金表示会在下半年在保留实力的前提下密切关注股票市场新的介入点。

　　招商基金

　　牛市格局未变短期增强防御

　　对于目前的形势,应如何应对,招商基金表示，重点是适当增强组合的防御性。首先继续维持对“消费和服务”、“

十一五规划”重点扶持发展的轨道交通设备、电网设备、军工、

数字电视、新能源等行业的战略性配置。其次，利用宏观调控政策对股价的打压，逐步增加

房地产和金融行业龙头公司配置。从估值角度看，房地产行业龙头公司已经具备较强吸引力。此外，近期银行股的下跌也创造了一个非常好的中期买点。