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中银国际基金经理:持续增长是牛股的原动力


http://finance.sina.com.cn 2006年06月13日 00:00 中国证券网-上海证券报

  嘉宾精彩观点摘要

  ◎ 股市前一阶段遍地黄金,下一阶段开始淘金

  ◎ 选择核心竞争力、创新能力、公司治理表现突出的企业

  ◎ 投资有一定仓位的基金,可以规避建仓风险

  ◎ 在产业链上下游会出现更多的表现意外的股票

  ◎ 股市正常阶段,应更加重质而不是重势

  ◎ 主持人:上海

证券报 张勇军

  ◎ 访谈嘉宾:伍军—中银国际基金管理公司中银增长基金基金经理、中银国际基金管理公司副投资总监。

  陈军—中银国际基金管理公司中银增长基金基金经理助理、中银国际基金管理公司助理副总裁。

  主持人:欢迎光临上海证券报&中国证券网上证第一演播室,今天我们邀请中银基金的两位基金经理与我们一起探讨“关注公司三至五年的持续性”这个话题。

  调整就是机会

  主持人:市场上了高点之后开始调整,投资者都很关注,对此,你们看法如何?

  嘉宾:简而言之,股市前一阶段是遍地黄金,而下一阶段是淘金阶段。

  读者:为保住既得收益,我们是不是该先赎回中银增长基金,等调整好了再买入?

  嘉宾:基金会通过仓位调整和个股选择来降低风险。鉴于基金的频繁申购和赎回都会带来较高的成本,中银基金不鼓励投资者把基金作为短线炒作的投资工具。

  持续增长的才是好公司

  主持人:作为专业投资者,你们如何选择到比较好的股票呢?

  嘉宾:2005年之后,中国经济有了大的变化,主要是增长模式的变化。去年的“十一五”规划提出经济要有质量的增长,我们的产品正符合这样一个可持续增长投资的理念。

  嘉宾:我们希望通过一种相对比较定量的模式来发现持续增长公司。

  我们公司有一套评估公司治理结构的评估系统。我们通过对公司的财务情况,历史业绩,跟投资者沟通渠道等各方面研究,动态持续地评价公司的治理结构及变化,使我们能够比较现实、直观地看到这个企业的治理结构状况。另外,我们通过行业、公司分析,结合公司实地的拜访和交流,对其核心竞争能力和经营模式有深入认识。

  更希望在长跑中胜出

  主持人:二位在开始中银增长基金运作时,面临了哪些挑战和困难?

  嘉宾:中银增长基金于今年3月17日成立,其开始运作之时市场已经处于上扬阶段,其中一些板块例如有色、房地产、银行等已经有了非常好的表现。而中银增长基金拥有大量的银行理财客户,他们的风险承受能力比较低。一只新基金要为投资者在保证本金安全的前提下获得收益,要面临一定挑战。在基金运作之初,基金经理根据客户需求和市场情况订立了三个目标,依次是:(1)基金不跌破面值,保证本金安全;(2)在本金安全的基础之上,通过采取积极主动的投资策略争取合理收益;(3)尽快使基金净值有较好表现并向投资者分红。

  读者:在具体选股方面,你们会采取什么样的策略呢?

  嘉宾:人们常说,投资是科学+艺术,为什么用加号,实际上体现了就像生活中的平衡问题。我们在真正的投资中,都是在各个因素之间的平衡中推进的。总体来讲,我们希望通过一段时间的运作,能够为投资者选择到在核心竞争力、创新能力和公司治理三方面都有突出表现的企业。

  何处寻找翻十倍的大牛股

  读者:在大盘目前的形势下,应该选择什么样的基金进行投资?

  嘉宾:选择基金其实就是选择基金公司和基金经理。投资者可以通过媒体了解到他们的过往业绩、投资经理对市场的看法以及投资哲学,对这些因素进行综合的考虑。

  另外,在投资者觉得股票市场有较多机会的时候,我们建议投资者选择已有一定仓位的基金进行投资。

  主持人:从4月开始,我们邀请了众多基金经理一起交流如何寻找翻10倍大牛股,你们对此话题有何看法?

  嘉宾:比较以前的牛市,我们可以发现,现在市场的情况在变化,翻10倍的大牛股是可以找到的,但是要求我们必须用长远眼光来看股票,因为现在市场的效率已经提高了很多。

  主持人:翻10倍的大牛股最有可能在哪些行业或板块中产生?

  嘉宾:对我们这样的专业投资者来说,选择时不要局限在一个行业中。如果以产业链划分,可以分为上游部分和下游部分,上游就是有设计能力或控制资源的公司,下游就是控制渠道、品牌的公司。长期来说,在上游或者下游会出现更多的表现意外的股票。

  要更重质而不是重势

  读者:对今年下半年的走势有何看法?依据是什么?

  嘉宾:对于中国股市,中银基金持乐观的态度。然而,随着时间的推移,我们认为今年6月以后,股市将回复相对正常的阶段,投资者应该更多开始关注一家公司在未来3-5年的持续性,更加重质而不是重势。建议投资者更关注公司的基本面,希望投资者能够把握住这个转换。


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