宝盈基金刘传葵：基金如棋

　　刘传葵

　　围棋凝聚了太多东方文化的内涵和玄妙，乃至于可以拿围棋对很多生活和经济领域来说事，基金也是可以说的。

　　广义而言围棋由棋盘、棋子、棋手组成，基金犹如棋子，股市作为其重要投资标的 犹如棋盘，而基金管理公司或基金管理者则犹如棋手。棋理每个棋手都懂，但最后拔尖的就那么几个；投资的道道似乎每个人都能懂，但最后成为顶尖优秀基金管理公司的就那么几家。

　　一盘棋是两个对手一起下，每人轮流下子，要尊重对手、尊重环境，即使能围住对方一块棋，稳健的棋手也要让对方成为“苦活”，从而使自己的棋走“厚”，便于以后发力。恐怕没有任何基金可以永远胜于所有对手，也没有任何基金可以去对抗市场，市场让人敬畏，成熟的投资管理者尊重市场本身，也给自己留有回旋余地，而不是妄图驾驭它。

　　棋手根据对手情况在开局之前要定好布局的套路，其人生哲学、风格是制定政策的来源。基金则以其契约规定在投资前就大致决定了其投资的风格和策略，再加上基金经理自身的在契约范围内的投资

执行力和想象力。

　　一盘棋的过程，是一次漫长的过程，棋手不太可能永远占据优势，至少可能局部受挫或主动放弃，布局、中盘、收官，都可能发生形势变化。一家基金管理公司的发展也是一盘漫长的棋局，布局不利不等于中盘没有扭转机会，起步好也不等于中间就没有波折，基金管理比的是长期性，投资业绩的评估就需要更长时间才能更客观。

　　围棋就是战场，一个子对一个子，一团子对一团子，一个子对一团子，一团子对一个子，围棋中的一个局部会影响到其他局面，是相互联系的，进而影响到全局。基金经营中，最典型的关系是市场和投资的关系，互为依存，投资业绩好有利于市场工作，市场工作做得好有助于维护投资规模的稳定性。

　　在围棋“对杀”时，往往自己最需要下的下一手是对手也最需要下的下一手，投资也是如此。一个好的投资目标的资源规模是有限的，一只基金买了，往往别的基金就难以买了，至少不能以更便宜的价格买到了，这只基金至少就占据了价格低的成本优势。

　　围棋并不一定体现为直接去吃子，或者说高手也非常注重取势，就象基金投资中，投资高手也总是着眼于未来而去进行资产配置。也许当下“实地”捞得少，却有助于在未来竞争的优势上抢占先机。

　　孙子说“上下同欲者胜”，围棋也是如此，在对待重要目标时就应该集中优势兵力至少取得局部优势乃至关键战役的胜利。围棋讲究“厚势”，因为“厚”就有力量，对于符合市场热点的板块、个股，重仓拿得多当然在一定时期获利也多，但也要适当注意转换，犹如围棋的“轻”。一个基金管理公司对重要的工作内容，要在战略上审时度势，集中优势兵力，跟上市场发展，适应市场发展，重兵出击。基金产品创新中，顺应大势求变，布局重兵，就会为公司当前利润乃至长远利益带来好处，比如

开放式基金兴起时果断放弃对

封闭式基金规模锁定的幻想，货币市场兴起时看到其资金的“蓄水池”作用而不是仅仅只注意其管理费率低的一面。

　　人品如棋品，其实基金的品质又何尝不是如此。对一家基金管理公司或一只基金而言，大到基金治理结构，中到一个公司的文化氛围、工作流程，小到基金管理人自身的人品、秉性，决定了公司和基金的品质。一盘围棋的胜负，并不是在最后才显现的，收官、中盘甚至布局阶段就可能已经决定了这盘棋的结局，所以基金管理公司竞争之势，在乎不放弃每一个现在，尽力做好每一个现在。(作者单位：宝盈基金)