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一个市场之所以能吸引投资者进入，关键是这个市场产品估值合理，有升值空间。其实
QFII的不断进入A股市场，就意味着A股市场估值合理。如果看人民币升值预期，现在是5%，我国第一季度GDP增长10%，两者相加是15%，这已经满足QFII投资的心理底线。此外，目前上市公司市盈率是15倍到20倍，核心还是上市公司的投资价值。
从封闭式基金来看，这轮行情中我们整体布局变化不大。就股改而言，其实也是一种变相的新股上市，因为上市公司要重新定价。随着股改进展，各方利益开始一致化，上市公司会主动向基金等投资机构推荐自己，机构投资者也要对上市公司重新定位。这对双方都是好的。由于市场价值趋于合理，新股对基金来说意味着有新鲜的血液进入市场。
从基金角度讲，我们关心的是行业的成长性。我个人认为，因为全球资源需求的增长，造成了资源紧缺、价格增长；黄金、铜价格上涨除了货币因素的影响，需求的增长是主要的，印度等全球新兴市场经济的快速发展，包括我们中国经济的持续快速增长，都对各种资源提出了大幅度增长的需求。同时人民币升值带动房地产、银行和商业地产等资产价值提升，这些资产价值的持续升值趋势，从长期来看不会有本质变化，二三年里可能不会有问题。
我们关注的是企业的盈利能力和竞争能力的变化。首先，我们认为中长期可以看好中国经济增长，在国家宏观调控下，今年经济软着陆的判断依旧成立。其次，目前市场整体估值水平并不高，富国股票库整体市盈率也仅有15倍左右。再者，不少行业和优质个股的投资价值明显，重个股，轻指数，中长期坚定持有这些优质个股将是我们最佳的投资选择。
作者：□汉博基金经理毕天宇
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