深证100ETF基金经理林飞：重如指数轻如股票

　　深证100指数基金经理 林飞

　　任何金融产品都有其厚重的一面，也有其轻盈的一面。股票的厚重在于其所负载的上市公司真实价值、相对可靠稳定和可以预期的基本面，以及不容易在短时间发生变化的长期影响因素；股票的轻盈在于其二级市场不停的价格躁动，以及背后支撑其变化的各种情绪波动、贪婪、恐惧、传言、资金冲动。

　　ETF的厚重在于其所负载的沉甸甸指数，指数代表是数千亿市值累计变动的结果，指数厚重在于其通过简单的分散操作过滤了单只股票价格带来的短期波动，使指数本身可以更清晰地表征对数以百计的上市公司未来成长的预期，乃至对一个国家未来经济持续增长的预期。指数推陈出新的机制，进一步保证了指数本身不会错过任何高速成长的上市公司可能为其带来的贡献。

　　作为全球第一个ETF的SPDR，单位资产净值从1993年成立时的43美元平稳增长为今天的128美元(不包含分红收益)，累计收益达300%以上，中间包含了多少令人难以置信的成长故事。从信息行业的巨擘微软到全球零售行业的龙头沃尔玛，两个品种在SPDR投资组合占比也仅为2.26%和1.57%。

　　SPDR被其组合中的所有个股所带动的持续稳定的增长，看起来是一种偶然，却也是ETF这一品种的厚重所带来的必然。ETF的轻盈在于其交易的便利性，十年之前的A股市场没有人能预想到今天可以花上100多元，像随时买卖

股票一样轻松地去买卖沉甸甸的指数，同时也买入100个上市公司未来的成长，ETF为投资者长期将钱存放在

证券市场提供了一种更为便捷的选择。

　　近些年务实的产品创新为国内证券市场带来了不少重要成果，重如指数、轻如股票的ETF是具有里程碑意义的一个结合创新品种，值得证券市场所有参与者去认真呵护和期待。