长盛基金：挖掘尚未股改和部分再融资预期股票

　　上周(5月15日—5月19日)大盘强势震荡上升。周初延续了上周的强势上攻行情，但周二开始以LME金属价格大幅波动为开端，市场大幅震荡，周末则在中国石化带动下再次大幅上涨。本周市场特征指数表现中值得关注的是，重组预期较强、投机性质较强的中小板、高PE、低价、微利、亏损股涨幅居前，有较大的补涨成份，且这些品种的风险正在积累；而绩优、高价、低PE以及主要成分指数表现较弱。行业指数表现中值得关注的是，非金属类、纺织服装、电子、农林牧渔等板块在重组及资产注入预期下大幅上涨，黑色金属、造纸行业有补张 性质；同时，前期强势的有色金属行业受金属价格大幅波动影响而成唯一下跌行业；地产受进一步调控预期，金融受中行上市预期而继续表现较弱，我们继续认为这两个板块作为战略性品种仍然值得长期看好。

　　市场在经历短期调整之后进一步的上升仍然值得期待。但推动本轮行情上升的原始动力已经开始逐渐衰竭，而可能引致市场调整的因素则开始隐约浮现。因此虽然我们继续乐观的估计市场在资金推动下仍有望继续上涨，甚至存在创出5年新高的可能；但客观的看本轮复苏行情事实上已经行将接近尾声。不过在资金推动环境下，随后的调整很可能通过一个相当长时期的高位震荡来实现。

　　对于市场我们前期判断冲高出现大幅振荡的情况已经出现，而随着市场的强势板块有色、地产的调整，新的主导市场板块尚未明朗的情况下，在目前位置维持一个良性的震荡将是市场下一阶段的主旋律，但对市场中期走势我们仍然持较乐观的态度。未来一段时期支持市场继续上涨的有利因素主要在于：一是在赚钱效应吸引下场内资金积极活跃、场外资金大量入市，从最近一些基金的发行状况可见一斑；二是一些低估值权重板块开始出现补涨，使得指数表现相对抢眼；三是扩容预期稳定，定向增发式再融资反而成为市场的“香饽饽”；四是融资融券等重大利好政策将开始向市场公开征询意见，实质性试点工作有望展开。但由于市场涨幅短期过大，我们认为在未来一两周时间内，导致市场在继续冲高过程中出现大幅振荡的因素不容忽视，并有可能继续维持阶段性调整态势。

　　前期我们判断商品期货价格在短期内积累了较大的涨幅后随时可能展开阶段性休整的情况得到验证，市场阶段性方向可能会发生变化，但对行业和公司高成长的偏好仍然没有根本性的变化，在这个基础上市场对重组类公司的关注度和挖掘热情也得到空前高涨。另一个非常重要的方面是，在政府的积极推进下，再融资的步伐得到提速，随着IPO公司的推出，围绕再融资这个投资主题的市场波动和投资机会将可能是下一阶段的重点。

　　个股方面，我们仍然维持前期的判断和建议。建议投资者继续挖掘尚未股改和部分再融资预期

股票的投资机会。股改和再融资将产生业绩大幅度超越预期、信息披露、公司治理改善这三重正向效应，因此个股上，我们仍建议关注长期趋势向好、公司素质不错的股票如外运发展、生益科技、东阿阿胶、东方集团等。另外，重点关注未来复牌后发价值低估的公司，如雅戈尔、双汇发展等，还有中小盘成长股持续上升空间带来的估值溢价，如天奇股份、晶源电子等。