近期基金发行赎回分析 股票型开放式基金火爆

　　聚源数据研究所 黄翔 邓海

　　05年末开始，沪深股市走出阶段性牛市行情。从05年12月5日至06年5月11日，沪综指由1079点上涨到1545点，涨幅高达40.49%。伴随股指大幅上扬，市场个股行情极为火爆，特别是有色金属板块涨幅之大，令许多投资者始料不及。

　　作为市场的最主要投资者基金的表现如何呢？在行情走牛的大背景下，基金表现优异，净值出现大幅彪升走势。其中，封闭式基金累计净值平均增幅达26.97%，股票型和配置型开放式基金累计净值平均增幅分别达到40.05%和39.49%。考虑到开放式基金运作特点，上述两类开放式基金都跑赢了大盘。特别是股票型开放式基金，截止5月11日共有22家股票型开放式基金单位净值大于1.4元，其中，嘉实增长、易基策略、景顺增长和广发小盘等四家基金净值超过1.6元，嘉实增长以1.719元的单位净值名列同类型开放式基金榜首。股票型开放式基金的操作水平的确是众多投资者难于匹敌的。

　　股票型开放式基金发行规模大幅增加

　　伴随行情的大幅扬升，开放式基金发行迎来了一个高潮。截止5月11日，已发行基金28家，其中保本型基金1家，货币型基金6家，债券型基金3家，配置型基金3家，而股票型开放式基金多达15家，占全部发行基金的57.69%。去年同期，股票型开放式基金仅发行4家。

　　从基金募集规模看，已公布首发规模的16家开放式基金共募集资金636.54亿元，较去年同期286.17亿元、增加122.43%，其中股票型开放式基金发行222.72亿元(如果考虑尚为公布发行数据的广发优选等基金，实际募集金远远超过300亿元)，较去年同期22.62亿元的募集水平提高了10倍以上。这说明受行情走牛影响，基金发行市场火爆，而股票型开放式基金已成为06年初开放式基金发行主力军。

　　聚源数据研究所(www.gildata.com)分析02—06年股票型开放式基金发行情况发现，06年股票型开放式基金首发规模同比巨幅增加，平均首发规模达到22.71亿元，较05年12.33亿元猛增84.18%，接近04年23.06亿元的平均水平。值得一提的是，一些具有良好品牌优势的基金更是受到投资者广泛关注，其中上投双息平衡和深圳100的首发规模达64.36亿元和51.58亿元，广发优选甚至还创出两天发行超过45亿元的纪录。如果后市大盘继续保持相对平稳的上升走势，可以预见，股票型开放式基金06年的平均首发规模极有可能突破04年水平，并将在曲线图上形成新的上升趋势，一举扭转近几年基金平均首发规模逐年递减的态势。

　　图1 股票型开放式基金平均首发规模年度变化情况（来源：聚源e财讯 聚源数据制图）

表1 01—06年各年度基金发行情况
时间（年）	1	2	3	4	5	6
全年发行家数	3	14	42	55	56	28
首发总规模（亿元）	117.26	447.98	884.05	1730	1018.21	636.55
资料来源：聚源 e 财讯 制表新浪基金 注：06 年截止5月11日已公布数据

　　新基金认购踊跃

　　老基金净值大幅提升，良好的示范效应激发了场外资金对新基金的认购热情。截止5月11日，股票型开放式基金首发平均有效认购户数达到43769户，较05年24960户激增75.36%，接近01年45473户的最高水平，彻底改变了01—05年首发平均认购户数逐年下降的趋势。特别是上投双息平衡，由于具有老基金良好业绩的示范，更是受到投资者的热烈追捧，在提前1周结束发行的情况下，其有效认购户数也达到了114825户。

　　这可以看出，投资者开始重新审视股票型基金的投资价值，股票型开放式基金赚钱效应如同磁石般的将场外资金吸引到新基金的认购中来。投资者踊跃认购，将许多沉淀在银行中的“死钱”变活，这些新资金(目前已发行完成的股票型基金募集资金超过220亿元)进入股市后，对市场行情起到推波助澜作用。

　　图2 股票型基金首次申购平均有效户数历史变动情况（来源：聚源e财讯 聚源数据制图）

表2 06年已公布发行数据的新基金认购情况
股票代码	股票名称	基金投资风格	基金有效认购户数(户)	开放式基金(亿份)	发行日期
373010	双息平衡	股票型	114825	64.3574	2006-4-10
550001	信诚四季	股票型	77865	30.0633	2006-4-5
519994	长信金利	股票型	6606	6.1326	2006-3-27
121003	国投股票	股票型	61517	2.6587	2006-3-16
510183	180ETF	股票型	4570	10.7283	2006-3-9
200006	长城消费	股票型	22095	9.1552	2006-3-6
521300	大成300	股票型	54473	18.1336	2006-3-2
159901	深100ETF	股票型	35503	51.5774	2006-2-21
163803	中银增长	股票型	56179	24.589	2006-2-13
163603	光大红利	股票型	4061	5.3228	2006-2-9
		汇总合计		222.7183
530002	建信货币	现金型	93396	76.6062	2006-4-5
519518	汇添富货币	现金型	15423	41.0492	2006-2-27
482002	工银货币	现金型	137729	88.399	2006-2-23
		汇总合计		206.0544
70009	嘉实短债	债券型	37640	61.4626	2006-3-30
519519	友邦短债	债券型	25981	56.5431	2006-3-15
160108	南方多利	债券型	103129	89.7712	2006-3-6
		汇总合计		207.7769
资料来源：聚源e财讯 制表新浪基金 注：06年数据系截止5月11日已公布数据

　　老基金赎回严重

　　与新基金火爆认购形成鲜明对照的是，老基金虽然业绩骄人，赎回却相当严重。聚源数据研究所分析了61家股票型开放式基金05年末和06年1季报的规模情况，发现只有富国天益和合丰稳定出现1.16亿元和0.13亿元的净申购，其余股票型开放式基金都出现净赎回。股票型开放式基金1季度净赎回合计高达258.11亿元，其中上证50ETF、工银价值和易基50的1季度净赎回份额分别高达35.57亿元、22.18亿元和17.75亿元。

　　1季度61家基金平均净赎回金额达4.23亿元。说明经过长期熊市“熏陶”，投资者短线思路仍难于出现根本转变，基金净值快速上扬，成为部分投资者兑现胜利果实的最好理由。随着行情继续发展，投资者的心态也会出现变化，长线思路会逐步占据主导地位。

　　结论

　　本轮行情中，我们不光看到股票型开放式基金良好的业绩表现，最重要的是看到他们对市场的冷静判断和先知先觉的洞察力。更难能可贵的是，开放式基金发行以来，第一次出现部分新发基金能对首发规模作出了合理的控制，其中上投双息平衡基金发行提前1周结束，而广发优势发行不到7天、便提前结束发行。这些基金经理已经能认识到基金规模过大，并不能取得最佳的经营绩效，他们的这种认识，已非常人所及。部分基金公司从打造百年老店的角度，本着对投资人负责的态度，我们相信这些基金经营会更上一层楼，取得令人满意的投资收益。