交银稳健基金经理李旭利：结构性牛市已开始

　　本报讯 (记者 王晶晶) 交银施罗德稳健配置基金经理李旭利在接受采访时表示，今年股市的走势，牛市已经开始，不过未来的市场将呈现出结构性牛市的特点。

　　总体上涨趋势不变

　　他分析指出，首先，今年总体上涨趋势不会改变。宏观经济走势逐步趋于平稳；股改 的顺利完成改善了股市的投资环境；政府政策传递了大力支持股市规范发展的信息；以及通货膨胀预期的影响，会吸引基金、券商、保险公司等大额资金向A股流入。另外，人民币升值也会吸引海外资金的持续涌入。随着未来海外大型上市公司如中海油(资讯 行情 论坛)、中国银行等的回归A股，都会为A股提供更多优质的可投资对象。同时，从目前来看，A股的总体估值依然处于较低的水平，尤其部分大盘蓝筹股，投资价值还是比较明显。

　　领涨主力尚未启动

　　但在本轮行情中，李旭利指出，前期涨幅最大的个股并不是大盘蓝筹股。而这些上市公司治理结构相对良好，未来的市场创新将围绕这些大市值公司展开，大盘蓝筹将会获得估值溢价。这也预示着，真正带动市场上涨的最大力量还没有在本轮行情中完全启动，未来的市场将呈现出结构性牛市的特点，而带领这个牛市的将是这部分上市公司。

　　在后市的投资中，李旭利表示，将重点关注以下几个行业的投资机会：金融、

房地产、消费品、商业等行业依然具有良好的投资前景。宏观经济发展以及社会财富的增加使得银行业发展前景广阔，同时目前A股银行业依然处于低估的状态；而消费品、商业、房地产都将是受益于内需扩大的行业，具有持续增长潜力；尤其是房地产，从四月底出台的上调利率政策可以看出，政府此次的宏观调控手段较为温和，主要是抑制部分中心城市的

房价过高、过快上涨，并没有完全打压。因此，对于该行业只是将原来的乐观预期略为下调，随着人口的增

长城市化的发展，对于房地产的需求也将增大，而且我国地产股估值水平与周边市场相比依然处于较低水平，未来还是具有较好的发展空间。但是，也要密切关注政府对于该行业的宏观调控政策。