博时：买卖股票关键在股价背后的企业盈利水平

　　博时平衡配置基金拟任基金经理杨锐表示——

　　记者单羽青5月17日北京报道 经过昨日的深幅回调之后，沪深股指今天出现宽幅震荡。如何看待近期股市的涨跌，成为投资者最为关心的话题。正在发行的博时平衡配置基金(博时7号)的拟任基金经理杨锐昨天表示，股市的涨跌，就和天气的阴晴一样常见，价格并不是投资者买卖股票的原因，投资者买的是股票价格背后的企业，买的是估值水平，更进一步 说是一定增长的合理的估值水平。

　　谈到当前股市，杨锐指出，作为一个专业投资者，不会去预测大盘具体点位的高低。作为机构投资者，首先考虑的问题是买的东西够不够便宜，即中国的

股票在整体上估值水平合不合理。国内股票市场经过五年的下跌和经济的不断增长，估值水平已经接近或者低于H股。从这个意义上说，中国股票不仅具有了相对的投资价值更具有了绝对的投资价值。第二点，西方投资领域有一本书叫《似火牛年》，该书分析了美国股票市场的十次最大的牛市的上涨原因，虽然这十次上涨的主题并不相同，有铁路，有网络，但只有两个因素每次都是一样的，一个是股票足够便宜，其次是货币政策足够宽松。杨锐认为，中国股票市场从来都不缺钱，缺的是好的投资标的。总体而言，尽管当前的股票市场存在获利回吐／解套压力、IPO以及再融资的预期开闸等短期负面因素，但市场在经过5年调整后，中期向上趋势已经确立，博时公司对全年市场继续持乐观态度。在金融体系流动性充足以及市场价值仍被低估的背景下，更多的供给意味着更多的筹码，而短期调整只能代表廉价和结构性的操作机会。

　　对于正在发行的博时平衡配置基金，杨锐认为，该基金最大的特点是研究和投资的统一。基金经理不可能对所有的行业和所有的公司了解得比有经验的分析师、研究员更清楚，所以在基金以后的组合构建和组合管理中，博时的研究团队会起到很重要的作用。其次，自己会严格按照“有纪律的再平衡”来进行投资组合管理，因此，该基金在资产配置上将股票严格控制在30%～60%之间，一旦超过60%，不管股市如何看好都会采取减仓措施，这在一定程度上保证了基金净值的持续稳定，因为“止盈实际上就是止损”。