股市涨跌正常 关键在于价格背后的企业盈利水平

　　新浪财经讯 5月16日股市在持续上涨后出现深幅回调。如何看待近期股市的涨跌，成为目前投资者普遍关心的一个话题。目前正在发行的博时平衡配置基金(博时7号)的拟任基金经理杨锐在表示，股票市场的上涨、下跌，就和天气的天阴和天晴一样常见，价格并不是投资者买卖股票的原因，投资者买的是股票价格背后的企业，买的是估值水平，更进一步说是一定增长的合理的估值水平。

　　对于当前股市，杨锐说：作为一个专业投资者，不会去预测大盘具体点位的高低。因为，作为机构投资者，第一个考虑的问题就是你买的东西够不够便宜，即中国的股票在整体上估值水平合不合理。事实上，国内的股票市场经过五年的下跌和经济的不断增长，估值水平已经接近或者低于H股。在这个意义上说，中国股票不仅具有了相对的投资价值更具有了绝对的投资价值。第二点，西方投资领域有一本书叫《似火牛年》，该书分析了美国股票市场的十次最大的牛市的上涨原因，虽然这十次上涨的主题并不相同，有过铁路，有过网络，事实上只有两个因素是每次都一样的，一个是股票市场足够便宜，第二是货币政策的足够宽松。杨锐表示，中国股票市场从来都不缺钱，缺的是好的投资标的。总体而言，尽管当前的股票市场存在获利回吐/解套压力、IPO以及再融资的预期开闸等短期负面因素，但是，中国A股市场在经过5年的调整后，目前中期向上趋势已经确立，博时公司对全年市场继续持乐观态度。在金融体系流动性充足以及市场价值仍被低估的背景下，更多的供给意味着更多的筹码，而短期调整只能代表廉价和结构性的操作机会。

　　对于正在发行的博时平衡配置基金，杨锐表示，会严格按照“有纪律的再平衡”来进行投资组合管理，因此，博时平衡配置基金在资产配置上将

股票严格控制在30%～60%之间，一旦超过60%，不管股市如何看好都会采取减仓措施，这就在一定程度上保证了基金净值的持续稳定。从短的时间段来看，特别是在持续的上涨过程中，平衡型基金比股票型基金收益要好的概率不大。但从海外市场情况看，将时间拉长来看，特别是经过了完整的上涨和下跌，平衡型基金比股票型基金收益好的概率要大。