后市机会集中在五大主题 债市走弱可能性较大

　　本报记者 王子芳 北京报道

　　中信基金日前出炉的五月策略报告认为，近期市场可能表现为调整、 个股分化明显，五大主题机会较多；债券市场走弱可能性较大。

　　股票投资应关注五大主题

　　中信判断，未来两个月可能是经济政策、证券市场政策多发期，同时由于市场连续大幅度上涨后存在一定技术性调整的要求，因此近期市场可能表现为调整、 个股分化明显，但个别行业和股票仍存在较多机会。

　　从目前的市场环境来看，外部经济增长强劲、经济结构发生变动、经济增长点逐渐向上游转移、企业的行为越来越趋于市场化，经济表现良好。因此，中信对长线仍保持谨慎乐观的观点。谈到“新老划断”可能给市场带来的影响，中信认为，由于前期市场已经对扩容有了充分的消化，因此，四月底

证监会连出再融资和IPO相关规定却并没有引起市场的大幅波动，加之目前的市场表现为资金扩容，因此，即使开始实施新的新股发行制度，预计资产扩容后将达到新的供需平衡。所以，“新老划断”对市场的影响将十分有限。

　　具体来看，中信建议五月份投资者应重点关注以下五大投资主题：随着内需的逐步扩大，估值将持续提升消费服务行业；“十一五”规划主题下，有较强劲的增长动力的行业，包括先进制造业、新

能源和环保行业；结构性的投资亮点，如3G、军工、轨道交通、新农村建设等；全流通背景下产业并购与私有化日渐活跃，将引发市场投资机会；大宗商品牛市下的资源品牛市仍未结束，可适当参与。

　　债券市场走弱可能性较大

　　关于债券市场和货币市场，中信判断，未来收益率小幅下挫、市场走弱的可能性较大，因此保持中性偏谨慎的观点。

　　4月份，沪市国债市场小幅下挫0.22%，收益率曲线呈陡峭化的变化，长期债券的收益率为负，而中短期债券的收益率相对比较理想。4月28日起金融机构贷款基准利率上调27个基点，体现了当局对经济增长温和的调控速度。

　　中信预计，随着政策预期的相对稳定，货币市场利率将随之趋稳，但是5月份政策风险仍未完全释放，因此市场走势仍将较弱，收益率曲线将呈平移变动。

　　分品种来看，中信认为，中长期品种调整幅度会加大，而短期融资券、MBS等信用品种的利差缩小将使其吸引力下降，因此建议继续保持较低的债券组合久期，适当增加央行票据的配置比例以规避风险。