华安基金：补涨明显 大盘将高位震荡可耐心持股

　　基金表现与分析

　　本周市场震荡上行，上证指数上涨11.29%，中标300指数上涨11.25%，深综指上涨10.12%，华安6个主动型股票基金平均上涨8.36%。基金安顺(资讯 行情 论坛)、基金安信(资讯 行情 论坛)今年以来净值增长分别名列26家大规模封闭式基金的第7位、第9位，基金安久(资讯 行情 论坛)、安瑞今年以来净值增长分别名列28家小规模封闭式基金的第4位、第20位 ，华安创新(资讯 净值 论坛)今年以来净值增长名列66家股票型开放式基金的第39位，华安宝利(资讯 净值 论坛)配置今年以来净值增长名列53家配置型开放式基金的第10位，华安现金富利今年以来累计回报名列30家货币基金的第5位。

　　股票市场：回顾与展望

　　本周大盘轻松越过1600点，周涨幅高达11.29%。两市成交接连刷新三年多来的纪录，反映出资金面十分宽裕，赚钱效应催动场外资金入市。

　　纵观全周交易，主要有以下特点：首先，国际金属价格屡创新高，本轮行情的龙头有色金属股疯狂上涨。其次，在第二次全面调控的利空预期之下，房地产股遭到抛售，一周排名倒数第一。而受中行国内IPO消息的影响，银行板块也受到打压。最后，与节前局部牛市特点所不同的是，本周市场呈现出个股全面上涨态势，市场补涨痕迹明显。

　　在经历了上市公司年报与季报业绩双双下降、央行上调贷款利率、再融资重启等考验后，市场依然没有低下倔强的“牛头”，显示久违了的一轮牛市已勿庸置疑。展望下周，大盘将在高位震荡。投资者仍可耐心持股。

　　国债市场与公开市场操作

　　一级市场：

　　1、上周发行了06中铝CP01和06海航CP01两只短期融资券，发行量合计35.6亿。两者的信用等级分别为标普的BBB+级和大公评的A1+级。由于信用水平略有差异，发行利率也不相同，06中铝CP01的发行利率较低，为3.13%，06海航CP01的发行利率为3.38%。

　　2、上周三发行了国开行的200亿元10年期浮息债(基于一年期存款利率)。最终的招标利差为55bp，认购倍数达到1.65倍，基本符合市场预期。由于符合商业银行的资产负债匹配需求，本期债券主要是得到了商业银行的青睐，商业银行最终的认购比例达到64%，建行、工行和农行位居认购量前三位。

　　二级市场：上周交易所债券市场超跌反弹，成交量明显放大。一方面是因为前期紧缩预期过度反应从而出现修正，另一方面也是因为有关部门组织会议，商讨交易所债市的发展，令市场对于银行参与交易所债市的预期上升所致。但是随后，由于四月份经济数公布，货币信贷数据继续保持增长势头，市场对紧缩依然有预期，导致债市回调。

　　银行间国债成交缩量，成交券种以5年以下期限居多，各期限收益率均有下降，短端和长端部分下降较多。政策性金融债成交好于国债，品种也是以中短期券为主，基于7天期回购的浮息券交投依然最为活跃。

　　公开市场：上周央行公开市场操作没有按照预期的大规模回笼货币，仅发行了600亿央票和200亿正回购，当期到期票据数量为1250亿，所以操作结果为净投放货币450亿。分析原因，可能是由于货币市场利率仅小幅缓慢回落，为继续平抑货币市场利率水平，央行才公开市场减量操作。但是也不排除使用了其它手段配合回笼的可能，需进一步观察。

　　本周事件

　　国家统计局发布4月份CPI数据：4月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨1.2%，其中城市上涨1.2%，农村上涨1.1%；食品价格上涨1.8%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨1.1%，服务项目价格上涨1.7%。

　　华安评论：

　　◎ CPI从上月的低点0.8%小幅回升到1.2%，基本与预期的1.3%一致。我们并预期在其后4--5个月CPI同比将继续保持小幅回升的走势，高点有望到达2%的水平。首先，本年以来核心CPI的各成分同比大多呈上升走势。其次，尽管其它食品价格在走低，但粮食价格同比表现非常平稳。第三，四月份农产品和菜篮子批发价格定基比走势有些异常，如果持续下去必将拉动粮食同比上升并拉动CPI同比上升。

　　新老划断第二步胎动两公司提增发预案：5月13日G宝胜和G承钒钛推出增发预案，面向社会公众的增发新股启动，这意味新老划断迈出的第二步正在提速。

　　华安评论：

　　◎ 根据管理层对实施新老划断的总体安排，新老划断将分三步走：第一步，恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；第二步，恢复面向社会公众的其他方式的再融资；第三步，择机选择优质公司，启动全流通条件下的首次公开发行。在《上市公司证券发行管理办法》颁布施行后，苏宁电器(资讯 行情 论坛)、G中信(资讯 行情 论坛)、G宝钛(资讯 行情 论坛)、G卧龙和G国安5家公司推出了非公开发行即定向增发的预案，这属于新老划断第一步的范畴。5月12日G唐钢(资讯 行情 论坛)推出发行分离交易的可转换公司债券的预案，意味着新老划断迈出了第二步。5月13日又有3家公司推出发行可转债预案，2家公司推出增发预案。至此，属于新老划断第二步的再融资方式，目前仅剩配股一种还未亮相。

　　新规则出台预留T＋0交易、融资融券口子：经中国证监会批准，修订后的《上海证券交易所交易规则》和《深圳证券交易所交易规则》5月15日发布。新规则将自2006年7月1日起实施，相关的业务细则将另行公布。为实施T+0回转交易制度、差异化涨跌幅、融资融券制度等进一步创新留下了制度接口。

　　华安评论：

　　◎ 交易规则的修订，在完善市场建设的同时，为行情进一步上攻提供了想象空间。(华安基金管理公司供稿)