长盛基金：市场冲高中将大幅振荡 现阶段性调整

　　本周(5月8日～5月12日)大盘在五一以后的第一周呈现加速上扬的态势，上周五大盘一举突破1600点关口依靠的是多方面的力量，一是在股改和成品油涨价题材刺激下权重股中国石化(资讯 行情 论坛)大幅上涨超过9%，股价突破7元；二是有色金属等资源股继续随期货价格暴涨而维持强势；三是电力、汽车和部分交运设施等低估值板块出现补涨；四是科技股板块在清华同方(资讯 行情 论坛)等品种的带动下整体走强。

　　市场的发展和我们前期的判断基本一致，本轮复苏行情的高度很可能超出市场普遍预期。我们认为，目前市场已经开始显示出资金推动型上涨特征，消费品等业绩前景看好的板块充分享受较高的估值溢价，不仅“强者恒强”的格局继续存在，而且基于估值视角多元化下的概念和题材炒作愈演愈烈。周五科技股的走强在一定程度上受到业绩拐点出现的基本面支撑，但更多地则是遵循了符合当前资金推动型概念炒作的市场脉络。

　　未来一段时期支持市场继续上涨的有利因素主要在于：一是在赚钱效应吸引下场内资金积极活跃、场外资金大量入市，从最近一些基金的发行状况可见一斑；二是一些低估值权重板块开始出现补涨，使得指数表现相对抢眼；三是扩容预期稳定，定向增发式再融资反而成为市场的“香饽饽”；四是融资融券等重大利好政策将开始向市场公开征询意见，实质性试点工作有望展开。但由于市场涨幅短期过大，我们认为在未来一两周时间内，导致市场在继续冲高过程中出现大幅振荡的因素不容忽视，并有可能走向阶段性调整态势。

　　中国石化的股改意味着

股权分置改革基本结束的标志，由此将触发市场对于未来政策导向的冷静思考。事实上，大盘在加速上涨的过程中，政策面和舆论导向开始倾向于谨慎；真实的扩容压力迫近，资金采取“辞旧迎新”的策略倾向是客观存在的；国际商品期货价格叠创新高成为有色金属等资源类股引领大盘保持强劲上涨的重要推动力，虽然这一大趋势仍未改变，但商品期货价格在短期内积累了较大的涨幅后随时可能展开阶段性休整，从而使得资源类股上涨“失速”。国家对

房地产行业的进一步调控措施可能出台，地产股以及跟固定资产投资相关的行业如钢铁、建材、工程机械、有色金属乃至银行等板块面临一定程度的负面影响。

　　继续挖掘尚未股改和部分再融资预期

股票的投资机会。股改和再融资将产生业绩大幅度超越预期、信息披露、公司治理改善这三重正向效应，因此个股上，我们仍建议关注长期趋势向好、公司素质不错的股票如欧亚集团(资讯 行情 论坛)、生益科技(资讯 行情 论坛)、福建高速(资讯 行情 论坛)等。另外，重点关注未来复牌后发价值低估的公司，如雅戈尔(资讯 行情 论坛)、双汇发展(资讯 行情 论坛)等，还有中小盘成长股持续上升空间带来的估值溢价。