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——访富国天时货币市场基金基金经理钟智伦
在股市日益走高，股票型基金扎堆发行之际，仍有不少基金公司推出货币市场基金等低风险基金产品。对此，正在发行的富国天时货币市场基金基金经理钟智伦认为，货币市场基金在我国发展潜力仍然巨大。我国庞大的居民储蓄资金需要多样的投资工具，机构投资者也需要有效的流动性管理工具和良好的避险工具。债券市场和货币市场的扩容，则为货币
市场基金的发展提供了良好的保障。
钟智伦表示，据统计，我国居民储蓄存款余额已经突破15万亿元，其中三分之一是活期存款，每年收益率极低，扣除利息税以后仅0.576%。很多活期存款又是长期闲置的，这固然有我国居民投资渠道少有关系，但更主要的原因是居民的理财观念不强。货币市场基金作为风险最低、收益稳定、流动性好的基金产品，容易被初次投资基金产品的投资者接受，同时，通过投资货币市场基金，其储蓄导向和理财观念又会得到提升。
此外，货币市场基金风险低、收益稳定、流动性好的特性，为机构投资者提供了更加灵活方便、更具盈利空间的现金管理工具，同时，在股市、债市低迷时，又为资金提供了避风港和保值增值的途径。
他认为，目前市场环境对于新发货币市场基金是比较有利的。主要原因在于去年以来由于汇率改革和银行资本充足率约束的双重压力造成流动性过剩、使得货币市场利率大幅下降的局面正在发生变化。随着汇率体制改革的深入和各商业银行资本充足率的改善，今年以来信贷增速明显反弹，货币市场收益率已经呈现上行格局。代表性的1年期央行票据收益率和银行间市场7天回购利率双双走高，为新发货币市场基金从容建仓创造了良好条件。
钟智伦表示，4月27日，央行发布上调贷款利率的公告，此次央行上调贷款利率，主要目的是为了抑制贷款增速过快。单纯就这个政策来说，属于结构性调整，对债市流动性是件好事，也有助于维持汇率改革的环境。一方面，这个政策出台基本打消了央行出台全面紧缩政策的可能性，另一方面，贷款利率提高并辅以窗口指导也使得商业银行进入债市的资金可能增加，所以，已调整了1个多月的债市会有所反弹，市场利率会下降，这会在一定程度上降低市场的收益率。
但是，从另一个方面看，贷款利率的提高，也增加了商业银行的选择，其放贷的冲动更加强烈，同时也使得商业银行在短期融资券和央行票据上要求更高的收益率，所以，央行票据和短期融资券利率短期内下降的可能性较小。
他认为，从更长期的趋势看，利率提升是大势所趋，只是目前受制于汇率改革，央行暂时无法提升利率，随着QDII的推出和提高国内消费需求措施取得效果，国内经济和国际贸易将趋于均衡，高储蓄下造成的低利率环境可能不复存在，而这种长期利率上升的环境显然有助于提高货币基金的收益水平。(金烨)
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