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市场做多气氛再度聚集。五一长假前最后一周，市场预期中的短线回调并未出现，周三A股市场一改震荡向下走势，低开高走，大盘蓝筹股再次成为市场炒作的热点，同时在上涨的过程中板块的分化也在不断加剧，市场资金抛弃弱势板块，并正在将强势板块推向疯狂。周四晚央行突然宣布加息27个基点，周五大盘更是出人意料地以当日上涨1.63%报收在1440点。
市场对加息影响预期乐观。4月28日，央行公布上调贷款基准利率0.27个百分点，清晰地表达出紧缩信号，希望抑制投资、信贷过快增长。A股市场在消息出台反应超出分析师预期。尽管分析师普遍预期，面对央行突如其来的加息举动，A股市场可能出现调整，但事实上，市场仅仅在开盘初期出现过短暂的抛压，显示投资者对后市仍然非常乐观。我们认为，27个基点的利率上调对经济基本面的实质性影响确实有限，在当前极度乐观的市场气氛中不足以改变投资者的短线预期。不过，我们相信市场可能低估了中央此次二度紧缩行动的可能力度和持续性。根据历史经验判断，06、07年是政府换届的重要政治年份和新五年计划的开工年，投资者一般相信在这几年中中央不容易下决心紧缩，经济体最容易在这些年里出现扩张走势。不过，这种情况并非一成不变。我们认为，中央的经济决策虽然在较大程度上受政治因素的影响，但在当前政局稳定、平稳换届的大背景下，指望中央领导人将宏观调控屈就于政府换届的可能性并不大，关键还在于中央对当前经济形势的判断。而央行的加息行动已经被经济学家普遍看作中央对当前经济过热形势的肯定信号。由此推断，未来进一步的紧缩措施应可预期。
中央派调查组严查地方投资。发改委日前举行经济运行会议，指出种种迹象都表明，近期FAI(固定资产投资)已出现过热之忧，首季城镇FAI增幅超过35%的省份达16个，30个制造行业中，投资增幅超过40%的有16个。发改委近期已公布了多个过剩行业的结构调整方案。对未来的调控方向，发改委经济运行局副局长朱宏任表示，将保持宏观政策的连续性、稳定性，实行稳健的货币、财政政策。发改委宏观经济研究院投资研究所所长、中国投资协会秘书长张汉亚表示，为了保持经济平稳增长，防止投资过热，中央有关部门已派出工作组赴地方检查投资项目，密切关注投资动态，以研判是否有必要采取新的措施。新近的投资过热苗头中，地方投资、银行放贷都比较多---地方政府投资是投资增长的主要原因，今年是11-5开局之年，地方政府换届，新任领导为追求政绩，投资冲动较大，仅2、3月就上了2万多个项目。第一季，银行贷款比较多，新增贷款1.26万亿元，占全年货币信贷投放目标的一半以上。
A股市场融资大门重启，“新老划断”起步。中国证监会《上市公司证券发行管理办法》5月8日起实施，这标志着以恢复再融资为开端的“新老划断”正式提上日程。此前，中国证监会新闻发言人表示，“新老划断”将分三步走。一是恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；二是择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资；三是择机选择优质公司，启动全流通条件下的IPO。在时间安排上，股改完成半年以上的公司方可实施对社会公众的再融资，首次公开发行率先在完成股改或进入股改程序的公司市值占比达到一定比例的省区启动。(海富通基金管理公司供稿)
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