博时7号拟任基金经理杨锐：有纪律的再平衡

　　本报记者 易非 深圳报道

　　——访博时7号拟任基金经理杨锐

　　博时平衡配置混合型基金———博时7号正在发行当中。该基金的投资目标是力争在股票、固定收益证券和现金等大类资产的适度平衡配置与稳健投资下，获取长期持续稳定的合 理回报。在当前股市转暖的情况下，博时7号的发行受到了市场欢迎。面对牛市，应该如何选择基金？记者就此采访了博时7号拟任基金经理杨锐博士。

　　有纪律的再平衡

　　“博时7号鲜明特点之一就是有纪律的再平衡。”杨锐在采访中谈到，相对于同类型的平衡配置混合型基金而言，博时7号在

股票、固定收益债券和现金的配置比例跨度是比较小的。“在目前的常态下，我们会将股票的比例控制在55%左右，但是一旦超过了60%就会开始严格减仓。经历了国内股票市场关于‘仓位重要还是股票重要’的讨论和认识后，杨锐认为，他会尽量避免无效仓位，但即使是对有效仓位，博时7号也会特别注重“有纪律的再平衡”。

　　杨锐说：“人都会有贪婪和恐惧风险的心理，但人的判断又不可能每次都是对的，特别是连续多次决策正确的难度越来越大。因此，强调‘有纪律’就非常重要。”博时7号在资产配置上将股票严格控制在30%-60%之间，一旦超过60%，不管股市如何看好都会采取减仓措施，这就在一定程度上保证了基金净值的持续稳定，因为“止盈实际上就是止损。”

　　自上而下的投资风格

　　博时7号第二个鲜明特点就是基于主题的自上而下的投资风格。

　　在具体的组合构建流程上，杨锐解释道，博时7号会基于博时的行业吸引力模型，对所有的行业(股票)进行动态的估值比较，给它们排排队。如果高估了，则减持；反之则买入，并且持续关注行业(公司)的驱动因素。

　　他认为，基金公司的核心竞争力就在于对企业内在价值的评估，也就是真实的世界到底是怎样的，即有没有自己的不同于市场一致性预期的洞察力。正所谓“眼光决定财富，研究创造价值”。在行业选择上，博时7号偏重于选两头，即渠道垄断型和资源垄断型。杨锐表示，他会从人口统计学的角度，考虑到当前人口结构发生较大变化，资源需求量大幅度增长带来的机遇；另外从消费的角度讲，有网络渠道的公司会比没有网络渠道的公司好。

　　那么，博时平衡配置混合型基金适合哪些投资者呢？杨锐表示，由于博时7号属于中等风险、中等回报的投资品种，所以特别适合那些曾经长期购买

货币市场基金、债券基金的散户或者机构购买，他们既不能忍受股市的风险，又不愿错过股市看涨带来的投资机会，并且厌倦了债券市场收益较低的“顽症”，那么借助博时7号获取更高的收益应该是他们最佳的选择。