博时基金报告认为A股市场已确立中期向上趋势

　　□ 本报记者 庄少文

　　博时基金公司24日在上海发布了2006年2季度投资策略报告。

　　报告认为，尽管存在获利回吐／解套压力、IPO以及再融资的预期开闸等短期负面因素，但是，中国A股市场在经过5年的调整后，目前中期向上趋势已经确立。

　　在投资选择方面，博时在报告中分析：根据作用时间的不同，可以把影响事物变化的因素分为快变量和慢变量。典型的快变量，如短期经济波动、商品价格涨落、小道消息等，我们能立即感受到它的影响，但随着时间的推移，其累积影响往往相互抵消，回头看只是长期趋势中的一朵小浪花。典型的慢变量，如人口的变迁、社会习俗的改变等，由于变化相当缓慢，我们往往会忽略它的存在，但这些变量一旦形成趋势后往往会持续相当长的时间，数年、数十年，最终通过时间的作用，深刻地刻画和改变整个社会和经济形态。

　　博时建议，基金的战略性配置主要跟踪长期趋势或慢变量，配置过程中回避短期的行业的供求关系恶化和政策环境恶化的风险，把握短期的行业供求关系好转和政策环境改善的机会。博时认为，目前投资者面临的慢变量包括以下四个方面：

　　一是人口结构性峰值将进入消费高峰和退休高峰，将拉动基本消费品、零售和医疗。到2010年，4亿人口逐步进入消费高峰，2.7亿人口进入退休年龄，分别占04年人口总数的27.2%和19.0%；

　　二是城镇化的推进将提升收入水平，带动金融、电信、通讯等服务行业，并拉动住房、汽车和其它高档消费品；

　　三是

人民币升值趋势下资产通胀速度快于实际升值幅度，博时继续看好地产和银行等资产类

股票；

　　四是随着股市长期上升趋势的确立，大盘指标股将受到更多的关注，并逐步改变目前估值折价的状态，因此机构投资者仍旧要以大盘指标股作为持仓重点。