金牛基金经理牛市中的困惑

　　本报记者 齐轶

　　4月22日，北京西苑饭店四楼鸿运厅。此间正在上演一场“昂贵”的演讲。

　　演讲者是十家“金牛”基金公司的投资代表，他们掌握着超过2000亿资金；听众除了保险公司等机构投资者的资金运作部门人士，就是人均资金超过200万的个人投资者，面积不 大的鸿运厅中可谓是“富贵逼人”。

　　到场的投资总监和基金经理的心情和天气一样“阳光明媚”。除了他们即将领奖外，喜悦还来自今年又给持有人带来的丰收的硕果：这些去年业绩出色的金牛基金大部分今年净值增长超过了30%的收益。

　　“最近到各个地方不用自己掏钱，都是持有人或者同学朋友请我吃饭，为什么？因为管理的基金给他挣了很多钱”，刘青山说这话时笑得合不拢嘴。

　　牛市也困惑

　　这样“酣畅淋漓”的喜悦在基金经理的生活中是不多见的，压力巨大已是这个行业的基本特征。刘青山坦言，在熊市的时候，基金经理要做的就是怎样让自己的基金不亏钱，要对客户有一个绝对满意的回报，“这是很头疼的问题”。而在牛市中，基金净值即使增长20%、30%，基金经理仍然还有困惑，“因为我们应该挣得更多，我们的同行、我们的竞争对手给持有人挣得更多，所以我们的压力也很大。”

　　刘青山说拿第一名的滋味很难受，“因为你怕第二名追上来”。倘若你是最后一名，也很难受，“怕领导哪天不高兴就把你开除掉了”。中游更难受，不管怎么做都是这样的排位。所以呼吁对于我们的机构、媒体以及股东都要看得长远一点，我们做基金也会像海外基金一样，把它当作一种工作或者一种职业来做，心态能够更平衡，效果会更好“该打球打球，该游泳就游泳，该谈恋爱就谈恋爱”。

　　先有牛市？还是先有牛股

　　一脸书生气的梁文涛，考虑的问题也颇具有“学术气”，“我有一个问题一直没有想清楚，是先有牛市后有牛股，是先有牛股后有牛市呢？”

　　“我的理解应该是先有牛股，牛市只不过是牛股上涨的一个结果而已”，梁文涛自问自答地说到。

　　梁文涛认为，作为投资者，不要认为牛市是能给自己带来财富的一种必然环境，牛市只不过是一些优质的股票先上涨或者它大幅的上涨，最后带动一定的板块效应，最后整体导致指数上涨。“先是优质股票的上涨，然后是行业里面的二线股票上涨，最后带动这个行业里面的三线股票的上涨，到这个时候，市场短期做多的容量会得到更多的发泄。”

　　现在就是买入时

　　听完部分精彩的演讲，在场的一些个人投资者表示，与其自己劳神费力地去挑选股票，真不如将资金交给那些你能放心的基金经理打理，因为事实已经证明，绝大多数投资者是做不过基金经理的。在决定买基金的同时，问题就来了，什么时候是买基金的合适时机呢？

　　嘉实基金的赵军说了一件不久前才发生的事情来回答这个问题。他在嘉实基金一季度的策略报告跟基金持有人交流，而嘉实的销售经理则建议赵军不要讲得太过复杂，因为“前来听报告的很多人以前没有买基金，或者买了以后抛了，他们都问回调到什么时候买”。赵军介绍，自己在会上大胆地跟他们讲，你们现在就买，别等回调了。“话是不久前在国际饭店说的，现在看来这话仍然是正确的。”

　　众多基金经理表示，如果你看好中国的经济增长，如果你认可专业投资机构挑选股票的平台和能力均超过个人投资者，毕竟长期择时成功是一件小概率的事件。