基金业重新审视市场价值 国际视野强化做多信心

　　本报记者 张翔

　　近年来国内证券市场与海外市场的“亲密接触”，不仅让A股市场与海外市场的联动性不断增强，更让内地的基金业以海外投资者的眼光来重新审视A股市场的价值。

　　嘉实基金去年6月才与德意志资产管理公司合资，但该公司总经理助理赵军感触颇深 地讲到，在国际基金的眼里，我们对公司的微观情况把握得很好，可以准确地预测公司业绩，但由于手里资金太少，不敢给高价。对于基本面类似的企业，我们给出的估值水平常常低于海外。目前A股估值在新兴市场是中间水平，跟四大新兴市场相比依然处于低端水平，但我们的经济增长好于其他几个大市场。他同时提到，中国是一个好资产，但由于对外开放力度不大，财大气粗的外资就会在H股上大举投入，因此周边市场炒得很高。

　　湘财荷银的刘青山被誉为业内最具国际化视野的基金经理，他结合自己对海外市场的研究，认为A股市场正在步入长期的牛市。他指出，股价上涨的驱动力来自两个因素：一是估值水平的提升，二是业绩的增长。以这两个因素构建四象限模型来考察标准普尔一百多年以来的情况，其中有四分之一的时间是估值与盈利同步提升，这种最好的情形正是牛市的特征。而从目前中国股市来看，恰恰具有上述牛市特征。

　　与国外市场结构的对比也让基金业信心十足。广发基金副总经理朱平认为，研究美国道琼斯30指数可以发现，其成份股大部分都是零售消费、服务、技术类这些领域的公司，对这些公司而言，1000亿的市值也不算大。可以预见，中国未来也必然会在这些行业出现一批市值非常大的公司，想到这些就会令人激动不已。

　　不过，华安基金投资总监王国卫也对国内市场对外依存度的提高表示了顾虑。他坦言，我们现在投资的时候总要看国外市场，看国际原材料的变化，看国际市场有什么概念性的东西，感觉我们的独立性有所下降，还是希望国内

证券行业能够有自己的东西。