基金经理认为市场中长期走牛 调整空间将有限

　　本报记者 易非 北京报道

　　今日，基金季报全部披露完毕，分析基金经理在季报中对二季度市场的展望，发现相当部分的基金经理预测二季度市场将出现震荡，但调整幅度有限。

　　仅仅是一次小的调整

　　短期来看，市场将出现阶段性盘整，这获得了大多数基金经理的认同，他们担心的因素主要集中在再融资开闸、IPO、货币政策紧缩压力方面。华宝兴业多策略增长基金基金经理童国林在季报中表示，展望二季度，面对再融资开闸、IPO、非流通股持续解禁、宏观适度紧缩的担忧，市场面临短期压力。华宝兴业动力组合基金基金经理史伟在季报中同样表示，企业整体盈利的增速趋缓以及融资和全流通可能的出现，将抑制市场的上涨幅度，甚至带来短期的调整。国投瑞银景气的基金经理邢修元表示，短期来看，由于宏观经济可能面临央行货币政策紧缩压力，上市公司盈利预期上调的边际效应递减，年报集中披露使投资者观望情绪加剧等因素，市场存在一定的调整压力。

　　在这些担心的因素中，再融资开闸、IPO以及非流通股解冻更是第一位的担心。根据有关方面的测算，2006年来自再融资、IPO和非流通股解冻的资金需求分别为600、600和550个亿，总计1750亿，这给市场带来了一定压力，此外，优质资产的发行上市，由于“比价效应”的存在，也将促使机构投资者在资产配置时“吐故纳新”，对现有资产产生一定的压力。

　　虽然认为市场在多重压力下将有所调整，但基金经理们却乐观地相信这仅是一次小型的调整。国投瑞银景气的基金经理邢修元表示，市场可能出现的调整为其逢低吸纳及调整持仓结构提供了良好的契机，将继续减少资产配置的调整力度，而将工作主要重点放在行业与个股的选择上面。

长城基金久嘉(资讯 行情 论坛)的基金经理秦玲萍也表示，对二季度市场持谨慎乐观的态度。一方面再融资将会开闸，另一方面股改基本完成后，面临价值体系的重构，市场的震荡可能加大。但市场长期向好趋势不会改变，市场震荡将提供更好的投资介入机会。

　　A股中长期将走牛

　　基金之所以认为这是一次小的震荡，更关键的在于A股中长期走牛的预期。在基金经理的报告中，充满着对牛市的憧憬。易方达策略成长的基金经理肖坚认为，宏观经济继续向好和股权分置改革的成功在望，为中国的资本市场打下了长期走牛的基础。他对今年市场的持续向好持乐观态度，表示将继续投资于各行业的优势龙头企业，与之共同分享中国经济成长的硕果。

　　银华道琼斯88的基金经理许翔也表示十分看好今年A股市场的表现：一是因为市场资金充裕，二是因为A股估值便宜。年初以来国内货币供应增长高过信贷增长的速度，商业银行存贷比不断下降。由于实体经济仍然面临盈利增速下降的压力，企业和居民不愿意将多余货币投入到实体经济中，流动性过剩将引起资产价格的膨胀和重估。从估值上来看，和海外市场同类企业相比，A股目前的估值水平仍偏低，他认为场外资金仍将持续不断地流入，股票资产仍有较大的升值空间。

　　虽然A股走牛，但是基金经理们相信普涨的局面不会再出现，还是应当优选行业板块与个股机会。招商先锋(资讯 净值 论坛)的基金经理张冰表示，在二季度股票投资策略上，将坚持“攻防兼备、积极调仓、主动布局”的整体策略，重点围绕人民币升值、“十一五”规划、“消费+服务”三大投资主题进行战略性布局，为下一轮上升行情做好战略性布局。同时还将交易性配置三类资产：一是景气复苏行业，如水泥、电解铝、工程机械、电子元器件；二是定价机制改革或资源价格上涨受益行业(公用事业、有色金属)；三是外资并购、私有化回购及税制改革受益的行业及公司。大成蓝筹(资讯 净值 论坛)稳健的基金经理施永辉表示，将重点发掘四个板块内的优质个股：一是人民币升值下高附加值行业与服务品领域内的龙头，其中金融服务业、

房地产、商业零售领域的龙头企业是重点挖掘目标；二是周期性行业处于底部并有可能转机的行业，例如电解铝、钢铁、

证券等；三是经济增长模式下以及人口结构变化导致成长开始加快的消费领域，目前本基金仍以消费升级为主线寻找有关公司；四是购并、重组的机会。