银华核心价值基金蒋伯龙：股改裨益基金持有人

　　本刊记者 张冉/文

　　4月7日，银华旗下两支基金分别刷新开放式基金单次及累计分红最高记录。其中，银华核心价值优选股票基金(以下简称“银华核心价值”；基金代码：519001)以每10份基金份额分配红利1.8元的分红计划，创下开放式基金最高单次分红记录；银华优势(资讯 净值 论坛)企业基金(以下简称“银华优势企业”)也预告每10份基金份额将分配红利1.5元，累计分 红将达到每10份基金份额分配红利3.4元，成为累计分红收益最高的开放式基金。

　　银华核心价值基金经理蒋伯龙称：分红将成为基金谋求长期稳定发展不可忽略的重要一环，股改后基金分红派现率必将越来越高。

　　分红是一种策略

　　对于此次大规模分红的原因，蒋伯龙表示：主要是满足不同投资者的需要，投资者既可以选择分红派现，也可以选择以红利再投资。

　　“或许是经历太长的熊市，目前投资者普遍存在落袋为安的想法。”蒋伯龙毫不讳言，“基金管理者必须意识到长期不分红，投资者就赎回的可能性。如果考虑到投资者的实际需求，进行定期或不定期的分红，有助于培养投资者的信心。如果投资者对基金没信心，势必发生不断的申购、赎回，反而不利于基金的稳定发展。毕竟，培养长线投资者，留住客户并和他们充分磨合，使他们熟悉基金管理者的投资风格才是根本的长远保障。”

　　面对分红是否给业绩持续增长带来负面效应的疑问，蒋伯龙表示：基金绝对价格的高低不是衡量其业绩的标准，价格太高反而不利于投资者操作。投资者选择基金时看得更多的应该是基金的市盈率、投资团队素质、投资组合以及基金的客户服务水平。因此，基金公司不应惧怕业绩受损而拒绝分红。

　　“过去市场分红产品不多，伴随上市公司股改的完成，公司分红派现率提高，未来基金公司分红派现的必将越来越多。与此同时，定期分红的基金将大批涌现，银华基金公司或许未来也将推出定期分红的基金产品。”蒋伯龙乐见其成。

　　回报率最高的基金

　　除了培养长线投资者的考虑，银华基金的投资实力是其高额分红的核心保障。

　　资料显示，银华核心价值成立于2005年9月27日，当时大盘正由1150点附近向下调整。在大盘调整的过程中，该基金抓紧时机逢低建仓，至去年12月5日行情启动前，基金净值下跌2.23%，而同期大盘跌幅达6%，显示了出色的选股能力和较强的抗跌性。

　　从去年12月5日至去年底，上证综指上涨7.59%，银华核心价值净值增长5.94%。从今年年初至2月15日，大盘从1161点上升至1300点附近，上涨了11.88%，同期银华核心价值净值增长率达18.81%，领先大盘近7个百分点。从2月15日至3月17日，大盘宽幅震荡，下跌近2%，而银华核心价值净值反而上升1.66%。

　　在成立仅半年的时间里，该基金的总回报率达到34.51%，在61只股票型基金中名列第一。据最新统计数据显示，该基金今年以来的净值增长率为20.78%，而上证综指同期涨幅为9.73%，该基金净值涨幅超过大盘逾一倍，在国内百余只股票基金中独占鳌头。

　　与此同时，银华优势企业也取得了11.58%的净值增长率。去年年底，银华优势企业的股票持仓比例为67.87%，接近其契约中规定的上限。该基金以不到七成的股票持仓，取得超过大盘2个百分点的收益。

　　高成长能否再现

　　“这是一只投资组合中没有黑马股的黑马基金。”同行这样评价银华核心价值。

　　银华核心价值的持仓组合有一个重要特色，即重仓股系清一色的白马股。其实，其他基金经理也都买过同样的股票，但银华核心价值却跑得比其他基金快，原因除了其盘子相对较小外，与基金经理蒋伯龙对股票价格的精确估值能力分不开。

　　蒋伯龙告诉记者：这种对投资组合的把握能力根本上得益于银华研究驱动投资的风格。

　　初入银华，蒋伯龙即加入研究部门，通过对定价模型的细化研究，他对各个公司的估值、定价认识更加清晰，随后经过实际市场投资的锤炼，蒋具备了良好的市场感觉。

　　至于银华核心价值的高成长性能否保持，蒋伯龙表示：由于近来市场面临股改、

宏观调控等因素，有其特殊性，因此银华核心价值的高成长性能否持续尚待市场检验。然而

中国经济体的高速增长，必然成就高增长企业，也必然造就高回报率的上市公司，因此，银华核心价值仍有投资空间，未来消费及其相关行业，瓶颈行业及其配套行业都将是银华核心价值的投资重点。