再融资意见稿发布 基金尚无迎新准备待相关细则

　　本报记者 易非 齐轶 徐国杰

　　一些基金人士昨日表示，《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》具有很强的指导性，但由于再融资的新的定价方式对机构估值能力提出了更多考验，目前基金等机构并不会为迎“新”做出具体安排。

　　大成基金公司有关人士昨日在接受本报记者采访时表示，管理办法的主要内容透露，长期以来困扰中国股市的股权分置问题已经基本解决，它标志着证券市场基础性制度建设基本完成，也预示着中国股市的投资、融资、价值发现和资源配置功能将得以全面恢复，真正意义上的“股票市场”开始建立，中国股票市场基本实现了艰难的“蜕变”。

　　泰信基金总经理高清海表示，2005年开始的

股权分置改革以及系列制度性建设，对发展十多年来正面临瓶颈的资本市场产生了巨大的推动。新老划断，部分全流通之后市场价值发现功能将逐步加强，优胜劣汰将使市场更加健康；

中国经济的持续稳定增长将在重新开始IPO后为中国A股市场贡献大量可持续增长的好企业，这是中国A股持续向好本质。寻找持续成长的、价值被低估的企业，将是未来A股市场的长期投资策略。

　　汇添富优势(资讯 净值 论坛)精选基金的基金经理庞飒提出，随着股改的推进，目前整个市场体系正由混乱迈向相对有序、理性、健康的秩序。在这一背景下，随着优质资产进入市场，如能形成稳定的赚钱效应，则新老划断可视为一个市场利好而非利空因素。

　　至于是否会为迎“新”做好准备，接受采访的基金公司纷纷表示不会，因为“新股不一定都是好

股票”，还是会依据公司基本面的情况作出具体的判断，根据公司的价值来决定是否参与。

　　一些基金经理认为，首发、再融资的定价方式对机构的估值能力提出了更多的考验，以往参与新股就能挣钱，现在的风险就大了。由于没有折价，如何判断是否该参与一个公司的配股？更多的取决于对公司中、长期的看好。

　　不少基金人士对管理办法提出了一些疑问：对非公开发行对象如何限制？基金是否能参与？QFII、外资如何参与？

　　从国外情况看，定向发行的对象，不是个人投资者，而是机构投资者，偏重于战略投资者。国外的锁定期是半年，相对灵活。但对基金而言，存在锁定期内相关股票如何定价的问题。此外，开放式基金在投资规模上是否存在进一步的限定？因为如果开放式基金出现大规模赎回，该类股票不能变现。

　　他们希望非公开发行的相关细则尽早出台。从市场化的角度来说，建议不应该给以太多的限定。国外只限定锁定多长时间，对其他方面没有很多限定，可由上市公司和承销商来进行判断。

　　一位保险机构人士表示：“保险公司不缺钱，市场中缺少好股票。保险资金，尤其是寿险资金要求一个长期的资产负债匹配。现在市场恢复了融资功能，对我们来说是好事，我们选择的范围更加宽阔了，我们还是会倾向挑选有长期投资价值的股票，如一些大盘蓝筹股。”

　　该人士认为，保险资金的长期性应该能符合战略投资者的要求，希望相关细则能早日出台。