长盛基金：做多热情无法压抑 应坚定牛市信心

　　本周(4月10日～4月14日)大盘震荡上攻。持续上涨之后恢复再融资与调控的担忧引发了周四的获利盘集中回吐，但市场反而越走越强，周五即一举收复失地。本周市场特征指数表现中值得关注的是除亏损股外所有指数全面开花。行业指数表现中值得关注的是，前期领涨的有色金属、地产、信息技术行业开始进入阶段性调整，而前期滞涨的黑色金属、医药、汽车、交通运输基础设施等行业涨幅居前，可以理解为补涨，也可理解为行业的轮动继续有序进行。

　　总体上，扩容预期已经无法压制市场的做多热情，即使可能出现的调控与紧缩也不改变经济逐步走出调整阶段的趋势，对未来经济高速稳定增长的信心确立正在使投资者逐步提高对中国资产的估值。而A股市场的估值仍然合理甚至局部偏低，A股目前相对于H股的折价有望逐步向溢价转变。同时，盈利效应逐步体现，场外资金正在改变熊市思维快速流入市场。以此而言，行情可能才只是进入中段。本轮逼空行情的高度很可能超出市场普遍预期，后市有望逐步走向高潮。投资者应坚定牛市信心，锁定优质资产。

　　我们上期认为近期的扩容预期已经无法压制市场的做多热情的判断得到市场验证。一季度宏观经济数据非常强劲。信贷、投资高速增长，但CPI仍维持低位。投资者因此担忧紧缩与调控政策再次严厉的可能性。但我们认为，如果这些传闻属实，事实上反映了中国经济因其强劲的内生性已经从2005年下半年的调整状态中走出。信贷与投资的高增长、一季度

房地产价格的大幅上升确实有可能引发一些紧缩与调控措施。但我们认为，目前经济刚走出调整阶段，与04年初过热苗头比较明显的情况有本质区别；宏观经济数据修正后，决策层对中国经济潜在增速的预期应有所提高，GDP增速达到10%可能被认为相当健康；同时，前两个月数据显示投资结构相当合理，企业利润增长状况也改变了过去大幅向上游行业倾斜的局面。

　　继续挖掘尚未股改的持续成长公司机会。股改将产生对价、信息披露、公司治理改善这三重正向效应，我们建议继续延续挖掘因股改这一催化剂带来的投资机会。因此个股上，我们仍建议关注近期底部放量、刚刚启动、公司素质不错的

股票如安徽水利(资讯 行情 论坛)(600502)、外运发展(资讯 行情 论坛)(600270)、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)(000423)等。另外，重点关注恢复再融资背景下有收购优质资产预期的公司，如G宝恒(000031)、G华侨城(资讯 行情 论坛)(600521)。最后，还有中小盘成长股持续上升空间带来的估值溢价。我们不排除有色板块等仍有上涨机会的可能，但如果再追高似乎有些短期风险。