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(债券型基金周评04.03-04.07)
上周，13只债券型基金的周回报率为0.408%，相比前一周的0.372%略有回升，但幅度较弱。其中13只债券型基金中仅有1只基金周收益率为0，另外12只基金周净值增长均为正，富国天利债券基金继续以1.68%的周回报率蝉联周回报排名第一，但相对上周的2.16%有一定下降，周回报率超过0.4%以上的还有5只基金，整体表现较前几周有所转好。
上周债市继续了前期的高位盘整走势，但国债市场和企业债市场出现了明显分化。上证国债指数微涨0.018%，成交量也略有放大；而上周企业债指数5天均以阴线报收，周跌幅0.567%，周k线上更是出现三连阴走势，弱势明显，成交量也极度萎缩，显示市场观望气氛依然浓重。市场普遍都在等待3月份经济运行数据出笼后来作出央行是否会采取进一步紧缩的政策。
对比债市的疲软表现，债券型基金的收益普遍好于债市的表现，但和近期股票型基金的表现比起来还是大大的相形见绌。目前来看，债市的风险大于投资价值,任何货币政策的细微不利调整都可能导致债市风险的集中释放。债券市场4月份的表现仍将偏弱,政策面的不确定性如一把悬头之剑将很大程度制约投资者的做多热情，同样会限制债券型基金的收益表现。
目前债券收益率已下降到相对较低的水平，债券市场的波动性将趋于上升，存在相当的风险。相对2005年初，由于中国债券市场收益率平均下行150BP后，中国债券市场收益率曲线已落在美国与英国债券收益率曲线的下方，中国债券市场收益率的吸引力已明显减弱；随着去年作为债券基金收益主力的可转债品种的存量的日趋减少，债券基金雪上加霜，面临可投资可转债品种日渐缺乏的局面。
现在债券型基金最需要解决的就是规模扩张的问题。2006年1月底基金份额数据显示，已经有两只债券基金低于6000万份，逼近5000万的基金最低生存底线。可见，目前债券基金已到了需要临危而起的重要关头。面对着预期收益下降的局面，众多基金管理公司纷纷向现金管理市场入手，欲借近期中短债基金在数量和规模上大发展的东方，迅速扩大规模，走出生存危机。
例如，华夏债券基金和招商债券基金近日接连发出公告称，新增免基金申购赎回费的收费方式，只收取0.3%的基金销售服务费。此举显然是想把旗下债券型基金打造成为"增强型短债基金"，其目的就是在现金管理市场上分一杯羹。按照理论来讲，新收费模式下的债券基金和中短债基金相比，债券投资久期没有3年的最高限制，另外还可以投资可转债，具有转变为增强型短债基金的优势。但其实际绩效还须通过市场的进一步检验，当前最为明智的做法依然是以降低风险，缩短组合久期为佳。
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