长城基金管理部韩刚：寻找优势行业中优势公司

　　记者　唐雪来

　　长城基金公司基金管理部副总监韩刚在接受记者采访时表示，长期来看，选择优势行业的优势公司是一种行之有效的获取超额收益的选股方法，这也是长城消费增值股票型基金得以发行的原因------以消费品及消费服务相关行业中的优势企业作为重点投资对象。

　　消费服务发展空间巨大

　　韩刚认为，中国股市的行业构成主要由工业类股票构成，且集中于工业的上游行业，特别是能源和原材料行业，而欧美等成熟市场，行业构成则以消费及服务类行业为主。成熟市场的行业构成可以视做中国资本市场未来发展的标杆，从这个角度而言，中国资本市场中消费品及消费服务行业的市值占比有更大的上升空间。中国的消费品及消费服务行业中的公司尚处于企业成长的初级阶段，未来发展空间巨大。

　　“因此，我们认为目前消费品及消费服务行业是优势行业，具有良好的投资价值。”韩刚很有信心地表示。

　　韩刚分析说，从发展经济学的观点来看，消费率演变过程是一个U型曲线，在经济发展过程中，消费率存在一个从高到低的下降，然后再从低到高并趋于相对稳定的演变过程。在工业化过程中，随着产业结构的调整，工业增加值在GDP中的比重不断提高，从而导致投资率不断上升，消费率逐步下降，当经济发展到一定阶段时，产业结构将由工业为主转变为服务类产品为主，投资率逐步下降，消费率逐步上升，到一定程度时，投资率和消费率将维持在相对稳定的状态。中国在初级工业化的过程中消费率不断下降，但到了2005年我国人均GDP突破了1700美元，可以判断消费率将进入一个稳步上升的阶段，消费类行业必然是优势行业。

　　三个条件考量优势企业

　　如何选股，韩刚进行了高度概括：在

股票选择方面，立足优势企业的特征，充分发挥“自下而上”的主动选股能力，结合对宏观经济状况、行业成长空间、行业集中度、公司核心

竞争力的判断，通过财务与估值分析，深入挖掘具有持续增长能力或价值被低估的公司。

　　具体而言，先是对消费品及消费服务相关行业的上市公司进行综合评价，选择排名在前300名的公司作为基础股票库。在基础股票库之上，选择符合：1、财务基础稳固、行业地位突出、竞争优势逐渐凸现；2、治理结构完善、具有持续增长能力；3、良好流动性、价值被低估和重视股东价值。具备这三个条件的上市公司，可以成为构建核心股票库的股票。

　　“相信这种层层递进的选股方法，应该能够充分把握产业结构转变所带来的历史机遇。”韩刚微笑着说。