消费拉动中国经济增长

　　“两会”刚刚结束，然而关于“两会”的话题还在延续。从“两会”代表的建议和提案，到《政府工作报告》提及的与证券市场直接和间接相关的内容，不同的基金经理从宏观经济预期、股市政策落实、股权分置解决预期等不同的角度予以解读，让投资者看到了未来股票市场的新动向。

　　嘉宾

　　博时主题行业基金经理 詹凌蔚

　　长城消费增值基金经理 杨军

　　国投瑞银副总经理 陈进贤

　　消费增长空间巨大

　　记者：今年是十一五规划的第一年，从刚落幕的“两会”的建议和提案及《政府工作报告》中，可否看出今年经济环境以及证券市场环境会有何变化？

　　杨军：在未来的几年，消费将成为拉动中国经济的新马车，消费品及消费服务相关行业的成长空间巨大。从明年起，中国的经济增长模式有望从投资拉动型逐渐转变为消费拉动型。中国即将步入历史上的第三个消费高峰，这一消费高峰将会满足人们对质量、品牌、时尚、食品安全卫生的需求，并进一步满足人们对住房和汽车的需求。

　　有专家预见，到2015年，中国将出现消费爆发性的增长。对消费增长乐观的原因有两个方面，一是中国不断壮大的中产阶级队伍，另一个是上世纪70年代末出生的独生子女已经成长为消费的主力军。这些独生子女的消费习惯已经大大不同于他们的父母，他们追求消费，而非积蓄。中国居高不下的储蓄率将会逐渐降低，消费将会取代出口，成为中国经济新的发动机。从消费支出占GDP的比例来看，发达国家平均80%左右，发展中国家平均约74%，而我国目前约为57%，消费增长的空间巨大。

　　陈进贤：从现在的形势分析，中国证券市场将面临“甜蜜时刻”。首先目前消费者物价指数(CPI)依旧保持相对低位、贷款速度仍然较低，政策上不存在进一步紧缩的压力，未来几个月货币政策有重新放宽的迹象。而财政政策将更加积极以进一步解决影响宏观经济增长的制约因素。随着宏观基本面前景的改善，市场对上市公司的盈利预期将不断上调，从而构成股票市场最坚实的正面因素。

　　消费板块成持续热点

　　记者：从行业的角度来看，股票市场有哪些新的机会？

　　詹凌蔚：“十一五”规划强调自主创新和拉动内需、消费升级，所以我们在寻找高回报的企业时，将会重视那些有品牌的消费类或服务类企业。过去博时一直比较看好汽车业，现在这个行业出现了分化，有的企业滑下去了，有的挺过来了。在这个行业中，那些有自主创新能力的企业也是拉动消费升级的企业，因此会有较好的回报。

　　与农村基础建设、农村大宗消费有关的行业、节能环保设备、新

能源等行业、地产和金融等行业应该引起特别重视，以消费为主题的板块应该会得到持续的青睐。

　　杨军：从“十一五”规划来看，电子、金融、品牌消费品这样的先进消费类行业会享受政策的倾斜，农村消费市场将成为新的增长亮点，消费类产业将会分享中国经济高速成长所带来的超额收益。同时，“十一五”规划中所强调的经济增长方式转变，也会对消费类行业有重大的影响。把握“十一五”规划的脉搏，投资于高成长的优秀中国消费类企业，是每个投资者理所当然的选择。

　　消费品及消费服务相关行业还有一个突出特点，就是其盈利能力受经济周期波动的影响较小。近年来中药材、金融、石化等行业的净资产收益率状况表明，消费品及消费服务相关行业上市公司的盈利能力波动较小。

　　陈进贤：消费将是未来持续的热点，由于城市化进程的继续以及居民收入水平的不断提高，零售，居住等消费将成为关注的焦点。高端可选消费品如白酒、娱乐、大型超市等会被市场关注，随着农村消费的加速，与农村消费相关的企业更值得关注。此外并购题材也会是我们关注的对象。以银行为例，部分上市银行拥有好的客户基础、营业网点，另外，政策上规定单一最大股东持股不超过总股本18%，他们极有可能成为国内大银行或外资的并购目标。此外，与国防、电信、信息技术相关的上市企业都是可以重点关注的对象。

　　(主持人：本报记者　王晶晶)