央行资金回笼力度温和 债市将保持高位整理态势

　　央行上周净回笼资金略有增加，达800亿元。但上周央行发行的700亿元1年期央行票据，发行利率为1.9264%，比前一周同期限票据发行利率微跌1个基点。与此同时银行间7天回购利率与前一周基本持平，上周五银行间7天回购加权平均利率为1.4219%。总的来看，上周上证国债指数上涨0.13点，收于110.39点，全周上交所国债共成交35亿元左右，成交量与前一周基本持平。上周上证国债的收盘点位110.39也创下了历史新高，表明市场在流动性充裕的情况下，对低风险投资品种仍然非常青睐。

　　从收益率曲线来看，上海国债收益率曲线较前一周略有下移，我们认为最近债市上涨主要是受公开市场操作力度有所缓和、央票发行利率降低以及传闻2月份CPI数据较低的影响。具体来看，上周非跨市场债券出现了一拨反弹行情，特别是一些期限较长的非跨市场券，如010303、010213以及010107等债券涨幅较大。

　　我们预计本周央行仍将保持相对温和的资金回笼力度，同时鉴于即将公布的2月份CPI数据将对债市构成支撑，我们认为债券市场仍将保持高位整理态势。